金融期货早班车

2025-06-25 于虎山招商期货极度近视

市场表现：6月24日，A股四大股指大幅上行，上证指数上涨1.15%，深成指上涨1.68%，创业板指上涨2.3%，科创50指数上涨1.79%。市场成交14,481亿元，较前日增加3,011亿元。电力设备、非银金融、商贸零售涨幅居前，石油石化、煤炭跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4,767/71/578。
基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为129.07、87.24、45.03与34.52点，基差年化收益率分别为-13.36%、-9.7%、-7.39%与-8.15%，三年期历史分位数分别为18%、15%、17%及15%。
交易策略：小盘股指贴水持续较深，推测是中性产品规模扩大的结果，债牛行情暂未重启，中性空头仓位或仍较高，深度贴水或仍会持续，导致盘面来回震荡，短周期波段策略为宜。中长期限维持做多经济的判断，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约方面，微盘有回落风险，建议谨慎对待。

市场表现：6月24日，国债期货收益率上行，活跃合约中，二债隐含利率1.307，较前日上涨1.72bps，五债隐含利率1.458，较前日上涨1.56bps，十债隐含利率1.574，较前日上涨1.57bps，三十债隐含利率1.913，较前日上涨1.48bps。
现券：活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券收益率变动+0.5bps，对应净基差-0.039，IRR1.84%；5年期国债期货CTD券收益率变动+0.5bps，对应净基差0，IRR1.67%；10年期国债期货CTD券收益率变动+0.25bps，对应净基差-0.017，IRR1.74%；30年期国债期货CTD券收益率变动+0.75bps，对应净基差0.07，IRR1.44%。
资金面：央行货币投放4,065亿元，货币回笼1,973亿元，净投放2,092亿元。
交易策略：现券近期维持供强需弱的特征，但后市供强需弱的格局有望改变：一是6月政府债到期规模增加，二是7月保险长端负债成本有调低可能，三是国内市场风险偏好回归防御风格，债市配置需求或会提升。期货端，长端多头力量较强，或押注未来政策利率进一步下行。建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保。