螺纹钢
- 市场逻辑： 近期行政减产消息对市场影响较小，主要原因是钢厂盈利尚可，主动减产意愿不强，且政策性减产执行情况不明朗。螺纹钢快速下跌主要受临近淡季和黑色系负反馈预期上升影响。基本面显示，上周需求季节性走弱，产量增加，去库放缓，但产需双弱状态未明显加大。热卷需求同比降幅扩大，关税影响可能显现，淡季和关税共同作用下，钢材总需求下滑程度可能加大，进而带动基本面走弱，钢厂盈利下降并减产，使原料基本面转差，成本下移。
- 交易策略： 反弹空配，10合约支撑2900-2950元，压力3100-3130元。短期在低位追空赔率相对偏低；卖出执行价3200元看涨期权持有，3000及2900元的卖看跌期权暂时离场，后期若涨至接近3100元附近，可买入2900元以下看跌期权。
热轧卷板
- 市场逻辑： 近期持续下行，主要交易淡季可能出现的负反馈。基本面显示，热卷利润尚可，供应虽下降但存在回升空间，需求明显走弱，除季节性外，关税影响也可能显现。去库收窄，库存同比降幅仍较大，6月开始需求进入淡季，制造业需求可能逐步承压，并体现关税影响，届时黑色系或面临钢材产需矛盾加大，利润下行，钢厂主动减产的情况。
- 交易策略： 反弹空配，10合约压力3200-3250元，支撑3000-3050元。临近端午假期，短期大幅回落可先行减仓，关注月底PMI能否带来情绪企稳。
铁矿石
- 市场逻辑： 近期运行中枢下移，主要逻辑交易铁矿石基本面强弱拐点。上周全球发运量环比回落，同比降幅收窄，但近两周澳巴发运量同比增幅较大，当前价格对非主流供应或有所抑制，但部分主流矿山进入2025财年末，6月存在发运冲量可能。需求方面，铁水产量连续两周下降，结合钢材需求表现，铁水后续将继续回落，但建材需求目前环比降幅未超季节性，制造业对短期板材需求仍有所支撑，钢厂直接出口接单尚可。在此之下，钢材基本面明显转差仍需时间，而钢厂盈利将维持偏高水平，若无行政减产，钢厂主动减产意愿偏低，铁水回落可能偏慢，因此对铁矿而言，目前基本面转弱预期对盘面影响较大，使得价格可能延续抵抗式下行的走势，止跌需要看到6月实际基本面好于预期。
- 交易策略： 反弹空配，短期追空性价比一般，若前期有空单，端午前考虑减仓持有，或阶段性卖看跌期权对冲。09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680-690元和640-650元。期权可考虑卖出09合约执行价750元看涨期权持有，并配合卖660元看跌期权阶段性对冲空单，期货若出现反弹则平仓卖看跌。
套利策略
- 螺纹钢多01空10： 需求难言见底，外加6月以后板材需求或走弱，因此螺纹近月价格继续承压，支撑反套逻辑。
- 卷螺差逢高做空： 热卷需求开始走弱，或是关税影响显现，卷螺差持续走强或导致钢厂转产热卷，后期热卷供需走弱，卷螺差或高位回落。
- 铁矿石9-1正套： 四季度海外新项目投产、年底矿山发运冲量、外加国内可能有政策减产，使得1月合约基本面可能更弱，铁矿石正套逻辑仍在，只是在基差高位回落，及发运开始回升后，价差走扩程度受限。
