永丰金证券研究部晨讯

1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/5/29 麥嘉嘉 研究部主管 avis.mak@sinopac.com 張雪婷 研究部副經理 samantha.cheung@sinopac.com 林仲全 研究部資深專員 kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股震盪回落｜美股周三(28日)先升後跌，道指揚升逾百點後轉挫 •日本債市壓力加劇｜日本債息近期走勢廣受關注，日本政府周三拍賣40年期國債，市場反應差過預期，40年期債息回升5個基點，至3.335厘，市場對長期債券的興趣減弱 •黃金避險需求推升｜市場仍在消化美聯儲政策動向及美元走勢 股市及產品投資策略 •股票｜港股：人民幣走強有利資金面，建議關注內銀行與高息股 •結構性產品｜掛鈎大型科技股或指數的保本票據 •主題基金｜建議關注區塊鏈與Web3主題基金 2 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •市場觀望輝達業績表現和未來展望，加上美債息回升，美股周三先升後跌，道指漲105點後轉挫，尾段最多倒跌301點，收市仍滑落244點或0.58%，標指回吐0.56%，納指下跌0.51%，金龍中國指數降低0.71%。輝達股價一度抽高1.3%，收市倒跌0.5%。 •特朗普政府據報將要求一些美國企業，停止向中國出口與半導體設計技術相關的EDA軟件。另外，美國副總統萬斯稱，中國禁止比特幣交易，美國應該加強利用比特幣，作為抗衡中國的工具。 •歐盟貿易執委謝夫喬維奇向記者稱，歐盟執委會正與美國討論在航空航天、鋼鐵、半導體和關鍵礦產等領域開展合作的可能性。另外，德國大眾、寶馬、平治車廠據報正與美國商務部長盧特尼克密切討論，以投資數以十億美元到美國，換取豁免25%汽車關稅的協議，美方希望寶馬在南加州建立一間大型廠房。 •聯儲局上次議息紀錄顯示，與會官員認為，經濟前景的不確定性異常高，擔心未來需要在就業目標與通脹目標之間作艱難權衡，既面臨通脹上升，又面臨失業率上升。 •晶片廠商輝達季度盈利和營業收入均優於預期，截至4月底止第一財季，盈利按年升26%，每股經調整後賺96美仙，好過估計的93美仙；營業收入按年增69%，優於預期，其中，數據中心收入增長73%。 •特朗普稱，哈佛大學應限制其招收的外國學生人數佔其學生總數的15%以內，亦需向政府提交其目前招收的外國學生名單。 •OpenAI財務總監弗里亞爾稱，重組計劃有利於集團推進IPO計劃，但IPO決定端視市場氣氛。OpenAI本月較早時修訂重組細節，容許牟利分支獲得更多資金，用以發展AI業務。 •百貨公司Macy's公布，截至5月初止第1季度，盈利按年跌38.71%，經調整每股盈利勝預期。集團調低全年每股盈利 預測，維持全年收入預測指引。 3 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股期指結算前夕，恒指昨高開低走，重返半個月低位，收市跌123點，收報23258點，但險守20天線（23131點），成交額縮至不足2000億元，是差不多3周以來最少。 •中國服飾銷售平台希音（SHEIN）據報因為在英國倫敦上市的計劃遲遲未獲中國監管機構批准，集團正尋求再次「轉場」，打算未來數周向港交所（00388）提交上市申請，爭取今年掛牌。綜合市場分析，料SHEIN受到美國小額包裹免稅政策取消的影響，上市估值將要大打折扣。 •小米（01810）受惠於電動車、大家電等業務創佳績，今年首季錄得強勁盈利，獲多家大行上調目標價。券商指出，小米首款運動型多用途車（SUV）YU7上市將是短期股價關鍵催化劑，現時平均每輛小米汽車淨虧損已收窄至約6500元人民幣，隨着較高階的SU7Ultra交付量上升，以及產能增加，預期小米汽車利潤率將持續改善。 •比亞迪（01211）日前突宣布限時促銷優惠，再度引發市場對內地汽車行業價格戰的憂慮。吉利汽車（00175）母公司吉利集團董事長李書福表明，反對「內捲式」惡性競爭，重申堅持不打價格戰。但有分析員預期，內地汽車行業價格戰未來幾年仍會維持。 •國家財政部宣布，經國務院批准，今年將在香港分6期發行680億元（人民幣．下同）人民幣國債。據翻查資料，財政部去年宣布在港發行人民幣國債規模為550億元，意味着今年發行額加碼23.6%，亦再較2023年發行額500億元進一步提升。 •泡泡瑪特（09992）旗下潮流玩偶產品在全球受熱捧，集團公共事務總經理王濤表示，除了毛絨品類以外，積木、飾品等細分品類也具備非常大的市場空間。集團基於IP的積木產品取得良好的市場效果，在不久將來，獨立飾品品牌POPOP亦將開設首家正店。 •內地傳媒《中國日報》昨天引述知情人士報道，商務部在本周二（27日）召開的中歐半導體上下游企業座談會上對稀土出口管制政策進行了宣講，這一舉動意味着中國或將放鬆針對歐洲半導體企業產業鏈的稀土出口管制。 4•德昌電機（00179）公布，截至3月底止全年股東應佔盈利2.63億美元（約20.5億港元），按年升14.65%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 全球市場總覽 香港市場美國市場 指數名稱 收市價 漲跌 變幅 恆生指數 23,258.31 -123.68 -0.53% 恆生科技指數 5,174.64 -7.96 -0.15% 恆生國企指數 8,443.87 -26.10 -0.31% 滬深300指數 3,836.24 -3.16 -0.08% 台灣加權股價指數 21,357.72 21.18 0.1% 日經指數225 37,722.40 -1.71 0% 道瓊斯工業指數 42,098.70 -244.95 -0.58% 納斯達克指數 19,100.94 -98.23 -0.51% 標普500指數 5,888.55 -32.99 -0.56% 羅素2000指數 2,067.80 -22.60 -1.08% 德國DAX指數 24,038.19 -188.30 -0.78% 英國富時100指數 8,726.01 -52.04 -0.59% 巴黎CAC40指數 7,788.10 -38.69 -0.49% 西班牙IBEX35指數 14,100.60 -139.30 -0.98% 歐洲斯托克50指數 5,378.39 -37.06 -0.68% •大市成交1808.16億 •恆指表現較好個股： 快手（1024） 百威亞太（1876）農夫山泉（9633） •恆指表現較差個股：翰森製藥（3692）比亞迪股份（1211）中芯國際（981） •恆指夜期收23,132， 跌107點，-0.46% 5 •標指11行業0升／11跌 •VIX升1.85%報19.31 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 末期業績 01416 CTRHOLDINGS 中期業績 NDSN NordsonCorporation 中期業績 01741 成志控股 中期業績 HPQ HPInc. 中期業績 02324 首都創投 中期業績 HRL HormelFoodsCorporation 中期業績 08168 寶積資本 中期業績 A AgilentTechnologies,Inc. 第一期業績 00434 博雅互動 中期業績 SNPS Synopsys,Inc. 第一期業績 00631 三一國際 第一期業績 NVDA NVIDIACorporation 第一期業績 01093 石藥集團 第一期業績 02015 理想汽車－Ｗ 日期 地區 事項 期限 估值 29/05/202502:00 美國 央行公布會議紀錄 07/05/2025當日 -- 29/05/202520:30 美國 首次申請失業救濟金人數 24/05/2025當周 23.00萬 29/05/202520:30 美國 連續申請失業救濟金人數 17/05/2025當周 1.89百萬 29/05/202522:00 美國 成屋待完成銷售 4月(月率) -1.000% 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介赤峰黃金（6693） 公司是中國領先的黃金礦業企業，2024年公司黃金產量達15.16噸，同比增長5.6%，2025年預計進一步增至16.70噸，公司充分受益於全球避險需求推升金價的趨勢。 買入:$27.88（昨日VWAP） 目標:$31.00（5/22高位） 止蝕:$26.72（20天線） 指數股精選極兔速遞－Ｗ（1519） 公司連續5年穩居東南亞快遞市場第一，2024年市占率達28.6%，其憑借先發優勢和本土化網 絡，有望持續受益於區域紅利。 在相關權證推薦：認購證，27055，最活躍，長年期 異動股快手－Ｗ（1024） 公司公佈2025財年第一季度業績顯示，實現營收326.08億元，較去年同期的294.08億元同比增長10.9%，經調整的凈利潤爲45.8億元，較去年同期的43.88億元同比增長4.4%，值得注意的是，快手海外業務經營利潤實現扭虧。 7 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 RepublicServices,Inc.(RSG) 公司是北美固廢處理的領先服務商，2025財年第一季度業績顯示，營收同比上升3.81%至40.09億美元，每股收益同比上升9.7%至1.58美元，其穩定的現金流與股息適合長期投資者，而環保轉型和市場份額擴張提供增長彈性。 BioMarinPharmaceuticalInc.(BMRN) 公司是專注於罕見病治療，其產品已建立穩定的收入基礎，罕見病藥物通常享有高價、低競爭和高患者黏性的優勢，長期看好其通過創新療法解決未滿足醫療需求的能力。 FidelityMSCIInformationTechnologyIndexETF(FTEC) 該ETF是市場上費率較低的一支寬基科技ETF，佔比較大有NVDA、AAPL、MSFT。 8 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 SnowflakeInc. (SNOW) 一日曾升逾 CoreWeave,Inc. (CRWV) 一星期曾升逾 德昌電機控股 (179) 兩日曾升近 研究部於5/23推薦， 股價從$179.12上升至$203.18。 研究部於5/21推薦， 股價從$86.59上升至$102.74。 研究部於5/26推薦， 股價從$18.48上升至$20.5。 9 10 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。 主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明