宏观金融：美联储会议纪要显示失业率和通胀风险上升，明确警告滞胀风险，美元指数反弹，全球风险偏好降温。美欧关税谈判进展积极，避险情绪消退。国内4月内需放缓，但工业生产和出口超预期，经济增长稳定。央行降息进一步宽松，美欧关税风险降低，短期提振国内风险偏好。股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块短期低位震荡，谨慎观望。
股指：互联网电商、生物医药、能源金属等板块拖累下，股市小幅下跌。国内4月内需放缓，但工业生产和出口超预期，经济增长稳定。央行降息、美欧关税风险降低等利好短期提振风险偏好。市场交易逻辑聚焦美国贸易政策变化和国内增量政策预期减弱，无明显宏观驱动，关注中美贸易谈判和国内政策实施情况。短期谨慎做多。
贵金属：受美元走强压制，贵金属窄幅震荡。美联储警告经济衰退风险，贸易扰动缓和，风险偏好回升。地缘方面，俄乌谈判僵局，以色列拟袭击伊朗核设施推升避险需求。中长期看，美国经济不确定性和美债信用弱化支撑贵金属估值中枢上移。关注美国第一季度GDP和个人消费支出PCE物价指数。
黑色金属：需求回落，钢材期现货价格跌幅扩大。原料和成材联袂下跌，焦炭提降落地，铁矿石跌破700元。需求走弱，库存向上游累积，供应维持高位。短期钢材市场弱势下行。铁矿石价格强于钢材，但矿山投产进度不及预期需关注。短期以偏空思路对待。
能源化工：市场权衡伊朗俄罗斯供应风险，价格小幅上行。原油：美国考虑对俄罗斯制裁，俄乌会谈不确定性高，以色列威胁打击伊朗核设施，OPEC确认产量配额。油价短期波动放大，事件性影响落定后操作。沥青：油价回落，需求一般，基差下行，库存去化停滞，短期高位波动。PX：外盘略低，PXN维持高位，短期偏强震荡，但聚酯下游减产或影响后期需求，后期有回落风险。PTA：下游再宣布减产，短期基差偏高，6月后检修减少，供应回归叠加需求减少，去库幅度大幅走低，关注9-1回归。乙二醇：下游减产负反馈，供应收缩，底部支撑持续，港口库存下降，短期小幅去库，价格震荡，大幅走低概率不高。短纤：终端订单恢复不及预期，价格走弱，短期下游开工减少，库存前期去化，后期纱厂开工持续度需关注，短期震荡运行。甲醇：太仓市场价格整理，基差走弱，内地检修仍在放量，港口进口增加，MTO重启，库存偏低，短期僵持，但中长期有下移空间。PP：市场报盘整理，下游补库结束，步入淡季，上游装置稳定，产量增加，后续新产能投放，价格承压下移。LLDPE：市场价格走低，进口窗口关闭，检修集中，下游需求小幅修复，库存下降，但5月检修或已是年度高峰，后续装置陆续恢复，新增产能落地，供应压力预期较大，短期震荡偏弱，中长期价格下移。
有色：美元走强，有色偏弱。铜：美联储警告通胀上升，铜精矿进口增加，精炼铜产量高位，需求旺季接近尾声，铜社库由降转增，印尼冶炼厂恢复运营，短期铜价震荡，中期寻找做空机会。铝：需求超预期但不可持续，以旧换新政策透支未来需求，光伏抢装透支后期装机，需求边际回落，短期无实质利空，存在抢出口效应，短期做空谨慎，等待更好点位，下个阻力位在20500-20600元/吨。锡：传闻缅甸锡矿出口许可，国内原料缺口，冶炼厂开工率低，4月进口窗口打开，焊料企业订单无明显增量，需求淡季，现货成交清淡，短期市场注意力可能转向高关税风险和复产预期，均施压上方空间。
农产品：巴西DDGS进口获批，玉米下游需求或被部分替代。美豆：产区气象条件好，播种进度快，产情稳定，南美大豆产量预期不变，无明显天气升水，巴西连年丰产结转库存高，中美关系不确定性存在，远月销售节奏慢，区间行情，无持续上涨驱动。豆粕：低基差+修库趋势不变，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏上涨支撑。菜粕：油菜籽供应收紧，油厂开机降低，港库去化，期现同步走高后，下游对高价接受度有限。豆菜油：油厂开机正常恢复，豆油库存上升，终端消费较弱，市场成交清淡。菜油库存高位，市场成交疲软，油厂催提，菜籽库存低位，油厂挺价意愿强，支撑菜油价格。棕榈油：马来BMD毛棕榈油受空头回补买盘支撑，东南亚棕榈油增产周期，增库趋势不变但增幅收窄，国内低库存、进口利润倒挂，买船谨慎，大体随BMD市场波动为主，但承压下跌支撑相比外盘偏强。生猪：端午节临近，部分省份养殖出货缩量，供应量下降，对猪价支撑略有提升，但6-7月猪多体重大，消费淡季，二育受检疫票收紧政策影响，再补栏或变动谨慎，现货继续承压风险较大，市场对6-7月出栏预期支撑价位在13.8-14元/kg，近月高基差回归下不排除期货补涨行情。玉米：华北市场承压下跌，东北港口市场暂稳，港口-产区价差收缩，产地余粮不足、挺价惜售增加，港口加速去库，深加工开机率下滑，玉米原料库存低但阶段性补库预计支撑不足，连带东北玉米均无上涨驱动。政策方面，海关公告放开巴西DDGS进口，替代美国DDGS渠道打开，巴西DDGS出口市场打开且产量增幅较大，国内DDGS进口量激增风险，玉米下游需求或被部分替代，利空玉米。
