晨会纪要

证券研究报告 2025年05月29日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3339.93 -0.02 深证成指 10003.27 -0.26 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】市场延续震荡调整，三大指数窄幅收跌 创业板指 1985.38 -0.31 科创50 970.64 -0.23 【债券研究】债券市场综述 北证50 1378.23 -1.39 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003836.24-0.08 A股市场概览 【宏观经济】1-4月国有及国有控股企业利润总额同比下降1.7% 【宏观经济】央行开展2155亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】中欧半导体上下游企业座谈会在北京召开 总市值 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 643291 502476 11.83 1.23 深证成指 213356 180634 19.67 2.08 创业板指 56288 44371 26.23 3.65 科创50 33422 21829 52.95 4.03 北证50 2978 2080 46.90 4.65 沪深300 566452 427041 11.04 1.22 类别 流通市 市盈率 市净率 【财经要闻】《计量测试关键技术创新攻关行动方案》印发 【财经要闻】《2025新一线城市魅力排行榜》发布 【财经要闻】中方决定对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 三、行业及公司动态 【行业动态】北京市药监局赴脑机接口专研企业开展前置指导 【行业动态】日本4月芯片设备销售额创单月历史新高 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 汪颜雯研究助理 wangyanwen@hnchasing.com 【行业动态】“玲龙一号”即将冲刺冷试，领跑全球SMR 【行业动态】6月份江苏电力集中竞价结果公布，价格大幅下降 【重点公司跟踪】牧原股份（002714.SZ）：向港交所递交H股招股说明书草拟版本 四、湖南经济动态 【湘股动态】友阿股份（002277.SZ）：拟购买深圳尚阳通100%股权，并募集配套资金 【湖南省地方动态及政策】沈晓明：凝心聚力推动数字湖南建设取得新成效 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益周报（0526-0601）：存款利率开启调降，信用利差有望收窄 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（05.26-05.30） 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场延续震荡调整，三大指数窄幅收跌 黄红卫（S0530519010001）周舒鹏（研究助理） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.20%，收于5057.15点；代表蓝筹股的上证指数跌0.02%，收于3339.93点；代表硬科技的科创50指数跌0.23%，收于970.64点；代表创新成长的创业板指数跌0.31%，收于 1985.38点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.39%，收于1378.23点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.08%，收于2683.06点；代表大盘股的中证A100指数跌0.13%，收于3675.06点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.08%，收于3836.24点；代表中盘股的中证500指数跌0.26%，收 于5637.24点；代表小盘股的中证1000指数跌0.40%，收于5984.46点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.34%，收 于2543.97点。总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，纺织服饰、环保、煤炭涨幅居前，国防军工、农林牧渔、基础化工跌幅居前。二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.45倍，处于历史后30.16%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.7%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为137.49倍，处于历史后98.77%分位，市 净率（LF）估值为4.41倍，处于历史后28.87%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为30.12倍，处于历史后9.76% 分位，市净率（LF）估值为3.64倍，处于历史后16.78%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.89倍，处于历史后40.32%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后7.12%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为73.34倍，处于历史后98.92%分位，市净率（LF）估值为4.76倍，处于历史后97.58%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有1750家公司上涨，共有3477家公司下跌，其中涨停公司75家，跌停公司13家，全市场成交 额10338.73亿元，较前一交易日增加97.51亿元。四、市场策略 市场延续震荡调整，三大指数窄幅收跌。随着端午节假期临近，市场情绪趋于谨慎，尽管市场成交量能小幅回升，三大指数仍然延续调整态势。盘面上，市场热点较为分散，个股多数呈现调整局面。大消费方向延续活跃，煤炭板块小幅上行，具体而言： 一是大消费方向延续活跃。短期催化方面，随着气温升高，啤酒、软饮料等季节性消费品的需求快速上行，叠加618大促预售开启提振消费市场，推动消费潜力持续释放，带动大消费方向延续活跃态势。大消费概念近期已有较大涨幅，短期谨慎追高，但作为扩内需的核心方向，长期向好，可关注调整后的低吸机会。 二是煤炭板块小幅上行。近期，商业银行普遍下调存款利率，煤炭板块红利价值凸显，在当前弱势震荡行情下，成为资金避风港，小幅上行，后续可关注以煤炭板块为主的高股息红利方向。 5月最后一周，在中美贸易战暂时缓和、国内扩内需政策加力、新兴产业趋势加持下，A股指数层面再度下探空间有限，但在穆迪下调美国主权信用评级后，短期内海外市场的波动可能有所加剧，或一定程度上减弱A股上行动能。总体来看，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率将延续，出口链、扩内需、高股息红利和并购重组相关概念可能反复活跃。方向上，维持均衡配置思路，适当控制仓位，短期建议关注出口产业链、受益扩内需的消费板块（尤其是新兴消费、服务消费方向）、高股息红利板块以及并购重组概念。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤（S0530522070001） 5月28日，LOF基金价格指数下跌0.11%，ETF基金价格指数下跌0.2%，上证50ETF下跌0.11%，沪深300ETF下跌0.1%，中证500ETF下跌0.18%，标普500ETF上涨0.75%，日经225ETF基金下跌0.89%，德国30ETF上涨0.05%，法国CAC40ETF下跌0.47%，黄金ETF上涨0.12%，白银基金上涨0.11%，豆粕ETF下跌0.36%，嘉实原油下跌0.47%， 5月28日，ETF总成交额约1734.76亿元。日内通信类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 5月28日，1年期国债到期收益率下行0.2bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行4.3bp至1.68%，1年期与 10年期国债期限利差收窄4bp至22bp。1年期国开债到期收益率上行1.8bp至1.55%，10年期国开债到期收益率上行 0.6bp至1.72%。DR001下行3.4bp至1.41%，DR007下行1.2bp至1.61%。国债期货10年期主力合约收平5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.49bp至19.81bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.50bp至28.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1-4月国有及国有控股企业利润总额同比下降1.7% 叶彬（S0530523080001） 据财政部数据显示，1-4月，全国国有及国有控股企业营业总收入262755.0亿元，与上年持平；利润总额13491.4 亿元，同比下降1.7%；资产负债率65.1%，同比上升0.2个百分点。 【宏观经济】央行开展2155亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 央行公告称，5月28日以固定利率、数量招标方式开展了2155亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标 量2155亿元，中标量2155亿元。Wind数据显示，当日1570亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放585亿元。 【财经要闻】中欧半导体上下游企业座谈会在北京召开 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中欧半导体上下游企业座谈会在北京召开。会议就深化中欧半导体领域经贸合作进行交流。会议强调，中国将继续扩大高水平对外开放，为企业提供公平、稳定、透明、可预期的政策环境，支持中欧半导体企业充分发挥各自互补优势，依法合规深化经贸合作，坚决反对单边主义和霸凌行径，努力维护全球半导体供应链安全与稳定。 【财经要闻】《计量测试关键技术创新攻关行动方案》印发 叶彬（S0530523080001） 据财联社消息，市场监管总局印发《计量测试关键技术创新攻关行动方案》。《行动方案》提出，到2030年，计 量基础能力全面提升，重点突破50项以上计量关键核心技术，构建计量测试关键技术创新体系，形成扁平化、实时 化、远程化和高适应性的量值溯源体系。新建20项以上国际一流的新一代计量基准，新建计量基准核心装置自主可控率达到60%以上，新增国际计量比对主导率达到20%。 【财经要闻】《2025新一线城市魅力排行榜》发布 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《2025新一线城市魅力排行榜》发布。在排序保持稳定的4座一线城市上海、北京、深圳、广州之后，15座新一线城市依次为：成都、杭州、重庆、武汉、苏州、西安、南京、长沙、郑州、天津、合肥、青岛、东莞、宁波与佛山。 【财经要闻】中方决定对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，外交部发言人毛宁表示，为了进一步便利中外人员往来，中方决定扩大免签国家范围，自2025 年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策。上述四国持普通护照 人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可以免办签证入境。 三、行业及公司动态 【行业动态】北京市药监局赴脑机接口专研企业开展前置指导 龙靖宁（S0530523120001） 5月28日，据中国医疗器械行业协会消息，近日，北京市药监局器械审查中心会同第四分局共同前往北京市脑机接口专研企业针对厂房建设和产线设计等环节开展前置指导和实地走访。 在实地调研过程中，企业系统汇报了智能脑机系统研发进展、产线规划布局及洁净厂房建设实施情况，并就注册申报路径优化策略与调研组展开深度研讨，明确提出加速项目落地的迫切需求。为精准对接企业诉求，调研组实地考察了微纳技术中心洁净厂房改造现场，重点围绕生产场地选址确认、洁净厂房功能布局优化、生产动线合规性与效率提升等核心环节展开专题研讨，形成系统性改进建议。期间，调研组着重强调企业在抢抓产品上市窗口期的同时，须严格履行质量安全主体责任，要求企业建立全生命周期合规管理体系，并就构建常态化监管沟通机制提出具体指导意见。 【行业动态】日本4月芯片设备销售额创单月历史新高 何晨（S0530513080001）袁鑫（研究助理） 据《科创板日报》28日讯，根据日本半导体制造装置协会（SEAJ）公布的最新数据，4月日本芯片设备销售额达 4470亿日元，创1986年进行统计以来历史新高记录，较去年同期大增14.9%。 根据SEAJ公布的数据，日本半导体设备出货额自2024年1月以来已连续16个月实现同比增长，环比保持增长 趋势。在2023年6月，日本半导体设备出货额为2592亿元，为阶段性低点；2