华住集团2025年第一季度业绩速评

H World Group (HTHT) 发布了 2025 年第一季度业绩，总收入同比增长 2.2% 至 54 亿元人民币，符合管理层指引但低于市场预期。旗下传统华住酒店收入同比增长 5.5%，而华住-轻资产酒店收入同比下降 11%。传统华住酒店的 RevPAR 同比下降 3.9% 至 208 元，ADR 下降约 2.6%，OCC 下降 1 个百分点至 76.2%。调整后 EBITDA 符合预期但低于市场预期。公司对 2025 年第二季度的收入指引中点与市场预期一致，预计总收入同比增长 1%-5%。管理层将在香港时间 8 月 20 日晚上 8 点举行电话会议，重点关注国庆假期后的旅游需求更新、RevPAR 和 2025 年预期、ADR 和 OCC 展望、低线城市渗透策略、中高端市场发展、2025 年酒店开业和关闭情况以及现金使用和股东回报。Jefferies 给予 H World Group“买入”评级，基于 DCF 的目标价 45 美元/36 港元，主要风险包括 RevPAR 和 EBITDA 利润率复苏不及预期，以及宏观环境变化。