银河能化早报

22 2/222.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-05-28）BU2507夜盘收3487点（-0.74%），BU2509夜盘收3443点（-0.55%）。现货市场，5月27日山东沥青现货3450-3800，华东地区3520-3590，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨36至7465元/吨，0#柴油涨9至6541元/吨，山东3#B石油焦稳价2550元/吨。【相关资讯】北方地区刚需有所提振，个别品牌月底合同量紧张，价格稳中上行。北方地区刚需备货积极性有所增加，部分品牌月底资源紧张，其他低价资源成交尚可，炼厂多执行合同出货为主，供应端资源稳中有所增加，但是整体压力可控；南方地区多为社会库资源消耗为主，炼厂高价汽运出货一般，随着部分主力炼厂间歇复产沥青，区内资源供应有所增加，降雨天气仍对刚需有所阻碍。（隆众）【逻辑分析】油价偏弱走势，供应端压力难以化解，沥青成本支撑走弱。二季度库存尚能维持低位，对现货价格存在较强支撑。需求端，关注南方梅雨季节临近对刚需的影响，短期预计供需双弱。在供应受限、库存偏低的预期下，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预计在3400~3600。【交易策略】1.单边：震荡。2.套利：沥青-原油价差高位震荡。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 3/22童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-5-28）【市场回顾】PG2507夜盘收4088（+0.22%），PG2508夜盘收4006（+0.02%）现货市场：华南国产气主流4770-4880元/吨，进口气主流成交在4770-5000元/吨。华东民用气主流成交价4400-4650元/吨。山东民用气主流成交4480-4540元/吨，醚后碳四成交区间4630-4910元/吨。【相关资讯】昨日华南主营炼厂继续企稳出货，珠三角码头供应压力较大，尤其小码头持续回船，今日纷纷二次让利以刺激出货，进口码头成交重心亦受冲击，短线供应宽松主导，价格易跌难涨。山东民用主流走稳，下游化工利润回升后预期需求有所提升，且节前下游仍有补货需求，今日交投氛围良好，预计短线市场或有探涨预期。山东醚后市场主流维稳，零星小涨，虽然国际原油盘中走跌带来一定牵制，好在区内供应偏紧未见实质性缓解，基本面支持仍存。预计明日山东醚后市场稳中偏强运行。昨日华东液化气市场稳中上涨，市场氛围尚可。民用气主流成交价4400-4650元/吨。炼厂有增量预期，涨后操作偏谨慎，不过目前华东价位偏低，出货暂无压力，预计短线华东市场或大面走稳。【逻辑分析】国际价格方面，沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格有所走高，美国装船水平维持高位，市场待售资源充裕，FEI有所走低。供应端，上周国内液化气商品量为50.96万吨左右，较上周增加0.47万吨，国际船期到港量48.3万吨，环比下降31.21%。前期检修企业陆续恢复，预计商品量延续增加。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降。化工领域来看，烷烃与烯烃深加工中均有装置计划开工，丙烷与醚后碳四需求将同步提升。库存端，由于港口到船下降明显，港口库存有所下降，厂内库存小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。 4/22【银河期货】燃料油期货早报（25-5-28）【市场回顾】FU07合约夜盘收2976（-0.20%），LU07夜盘收3461（-1.26%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.5下行至13.3美金/吨，低硫Jun/July月差维持8.58.8美金/吨左右震荡。【相关资讯】1.彭博，埃及与沙特阿美、托克就进口液化天然气进行谈判。据知情人士称埃及天然气控股公司收到14份供应期限从18个月到3年不等的报价。其中一位知情人士说与一年前相比更高的要求可能会使埃及从7月开始的夏季每月在能源进口方面的支出从去年的约20亿美元增加到约30亿美元。2.路透，埃及正就购买40-60批液化天然气进行谈判，以应对能源紧缩。一位知情的业内人士告诉路透：“政府目前正在商谈进口至少40批液化天然气和约100万吨燃料油。”普氏数据显示，埃及今年已购买184万吨液化天然气，几乎占其2024年液化天然气总需求的75%。另一个问题是以色列海上利维坦气田的天然气由于定期维护而供应减少，JODI数据显示，埃及严重依赖进口以色列天然气，以色列天然气占其总进口供应量的40-60%，约占其消费量的15-20%。另外两位业内消息人士向路透社透露，以色列希望将其出口天然气价格提高25%。3.5月27日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。【逻辑分析】高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水开始反弹。短期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判也暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需 求稳定。【交易策略】1.单边：观望。2.套利：关注FU9-1正套机会，逢低做多但不追单。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-5-28）【市场回顾】周五HH合约收3.453（+1.92%），TTF收37.006（-0.66%），JKM收12.58（-0.04%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库120bcf，高于预期的115bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.7bcf/d。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，5月下旬气温将低于平均气温，6月初气温将高于平均气温。LNG出口方面，Cameron加工气量仍未恢复，昨日LNG输出量为14.6bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。欧洲天然气价格维持在36欧元以上。价格仍然受到挪威正在进行的维护工作的支撑，特别是关键的Troll油田的长期停运，这给供应流增加了不确定性。尽管Kollsnes工厂已经恢复运营，但挪威的整体出口仍受到干扰。欧盟天然气储存水平为45.3%，远低于去年同期的67.5%。与此同时，由于需求疲软，一些液化天然气运输已从亚洲改道，尽管泰国、越南和菲律宾等新兴买家可能很快会吸收更多供应。与此同时，随着乌克兰和平协议的希望逐渐消退，地缘政治紧张局势持续存在。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-28）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6706（+32/+0.48%），夜盘收于6654（-52/- 5/22 0.78%）。2、现货市场：6月MOPJ目前估价在561美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在840美元/吨环比上涨6美元。一单7月亚洲现货在845成交，一单8月亚洲现货在831成交。尾盘实货7月在840/862商谈，8月在816/848商谈，7/8换月在+0/+20商谈。3、PXN：PXN价差279美元/吨，环比上升5美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销分化，局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上。直纺涤短销售略有好转，截止下午3:00附近，平均产销55%。2、据悉，华东一套100万吨PX装置计划6月负荷提升至90%左右运行，该装置4月中降负运行。韩国一条40万吨PX目前计划6月中左右重启，该装置2月初停车。据悉，中国台湾一条30万吨PX装置重启中，该装置4月9日按计划停车检修45天。【逻辑分析】昨日PX期货价格震荡偏强，随着PX长短流程效益改善，PX检修装置陆续恢复，部分检修装置推迟检修，6月PX开工率预期环比提升，下游PTA基差偏强，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置检修时间计划推迟半个月，虹港石化250万吨/年PTA装置有投产预期，6月PX预计供需双增，现货紧张的局面将有缓解。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-05-28）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4740（+16/+0.34%），夜盘收于4710（-30/-0.63%）。2.现货市场：本周下周货在09+175~180成交，价格商谈区间在4835~4920附近。6月中主港在09+180有成交，个别略高。7月货在09+115~120有成交。昨日主流现货基差在 6/22 09+178。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销分化，局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上。直纺涤短销售略有好转，截止下午3:00附近，平均产销55%。【逻辑分析】昨日PTA期货价格震荡偏强，市场气氛偏淡，基差走强，聚酯产销分化，局部尚可。供应方面中四川能投100万吨/年PTA100万吨PTA装置上周末投料重启，目前已正常运行，原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置检修时间计划推迟半个月，6月PTA开工率预期小幅提升，虹港石化有投产预期，PTA供应预期回升，内外盘价差缩小，PTA出口预期走弱，聚酯行业主流供应商计划减产，聚酯开工预期下降，供需边际走弱，PTA加工费可能压缩。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-05-28）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4387（-6/-0.14%），夜盘收于4381(-6/-0.14%)。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水147-150元/吨附近，商谈4500-4503元/吨，上午几单09合约升水145-150元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水144-146元/吨附近，商谈4497-4499元/吨，上午几单05合约升水147元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，据CCF统计，昨日江浙涤丝产销分化，局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在5成略偏上。直纺涤短销售略有好转，截止下午3:00附近，平均产销55%。2、广东一套40万吨/年的MEG装置近日已正常重启，该装置此前于5月上旬停车执行检修。 7/22 【逻辑分析】昨日乙二醇期货震荡收跌，基差走强，供应方面中海壳牌40万吨/年的MEG装置已重启，黔希煤化工30万吨/年的乙二醇装置5月底出料，本周乙二醇去库较多，6月部分检修重启将带动供应回升，但检修量依然处于高位，乙二醇开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，聚酯加工费走强，聚酯库存偏低，6月乙二醇供需缺口预计缩小，整体依然维持紧平衡格局，价格预计高位震荡。【交易策略】单边：高位震荡套利：观望期权：卖出看涨期权（姓名：隋斐投资咨询