原油
- 市场回顾：WTI和布伦特期货结算价分别下跌0.64和0.65美元/桶，SC主力合约上涨1.0元/桶后夜盘跌3.9元/桶。
- 逻辑分析：俄乌局势升级推高地缘风险溢价，但市场已计价OPEC+可能增产的影响，未来供应增幅显著。需求相对偏弱，供应持续增长，油价存在下行压力，下方支撑来自页岩油边际成本。若二季度价格维持低位，三季度美国飓风季强度高于平均，旺季中原油供应端弹性受限，油价存在反弹驱动。短期预计以震荡行情为主，Brent运行区间预计在60~70美金/桶。
- 交易策略：单边短期震荡偏弱，中期宽幅震荡；套利汽油裂解走弱，柴油裂解走弱；期权观望。
沥青
- 市场回顾：BU主力合约夜盘收3487点（-0.74%），BU2509夜盘收3443点（-0.55%）。山东沥青现货3450-3800元/吨，华东地区3520-3590元/吨，华南地区3380-3500元/吨。
- 逻辑分析：油价偏弱走势，供应端压力难以化解，沥青成本支撑走弱。二季度库存尚能维持低位，对现货价格存在较强支撑。需求端，关注南方梅雨季节临近对刚需的影响，短期预计供需双弱。在供应受限、库存偏低的预期下，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。
- 交易策略：单边震荡；套利沥青-原油价差高位震荡；期权观望。
液化气
- 市场回顾：PG2507夜盘收4088点（+0.22%），PG2508夜盘收4006点（+0.02%）。华南国产气主流4770-4880元/吨，进口气主流成交在4770-5000元/吨。华东民用气主流成交价4400-4650元/吨。山东民用气主流成交4480-4540元/吨，醚后碳四成交区间4630-4910元/吨。
- 逻辑分析：国际价格方面，沙特阿美丙烷装船供应偏紧，CP价格有所走高，美国装船水平维持高位，市场待售资源充裕，FEI有所走低。供应端，上周国内液化气商品量增加，国际船期到港量下降。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，化工领域来看，烷烃与烯烃深加工中均有装置计划开工，丙烷与醚后碳四需求将同步提升。库存端，港口库存有所下降，厂内库存小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。
- 交易策略：观望。
燃料油
- 市场回顾：FU07合约夜盘收2976点（-0.20%），LU07夜盘收3461点（-1.26%）。
- 逻辑分析：高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水开始反弹。短期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。美伊谈判也暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。
- 交易策略：单边观望；套利关注FU9-1正套机会，逢低做多但不追单。
天然气
- 市场回顾：HH合约收3.453（+1.92%），TTF收37.006（-0.66%），JKM收12.58（-0.04%）。
- 逻辑分析：美国天然气库存累库，供应端，美国天然气产量小幅上升。需求方面，由于发电需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位。LNG出口方面，Cameron加工气量仍未恢复。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格将出现反弹。欧洲天然气价格维持在36欧元以上。价格仍然受到挪威正在进行的维护工作的支撑，特别是关键的Troll油田的长期停运，这给供应流增加了不确定性。欧盟天然气储存水平为45.3%，远低于去年同期的67.5%。与此同时，由于需求疲软，一些液化天然气运输已从亚洲改道，尽管泰国、越南和菲律宾等新兴买家可能很快会吸收更多供应。与此同时，随着乌克兰和平协议的希望逐渐消退，地缘政治紧张局势持续存在。
- 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强。
纸浆
- 市场回顾：SP主力07合约报收5282点，上涨+8点或+0.15%。
- 逻辑分析：山东市场进口针叶浆现货价格随盘调整，下游签单心态谨慎，实际成交节奏不快。进口阔叶浆市场需求较难好转，受国产浆低价传闻影响，下游逢低询单。进口本色浆及进口化机浆市场供需变动相对有限。
- 交易策略：单边SP主力07合约少量试多，宜在周二低位处设置止损。套利（多-空）：5SP2509-2RU2509报收-2280点持有，宜在上周五低位处设置止损。
橡胶
- 市场情况：RU天然橡胶相关：RU主力09合约报收14105点，下跌-390点或-2.69%；日本JRU主力10合约报收326.9点，上涨+8.6点或+2.70%。NR 20号胶相关：NR主力07合约报收12580点，下跌-335点或-2.59%；新加坡TF主力08合约报收171.3点，上涨+1.5点或+0.88%。
- 逻辑分析：4月，ANRPC天然橡胶产量环比增产，连续2个月边际减产。5月，NR合约仓单环比减少，环、同比去库，利多NR近月月差。泰国前4个月天然橡胶、混合胶合计出口157.3万吨，同比增13.5%；合计出口中国100.5万吨，同比增38%。
- 交易策略：RU主力09合约空单持有，止损宜下移至周一低位处；NR主力07合约在手多单宜在周一低位处设置止损。套利（多-空）：NR2509-RU2509报收-1785点持有，止损宜上移至周一低位处。期权观望。
丁二烯橡胶
- 市场情况：BR丁二烯橡胶相关：BR主力07合约报收11465点，下跌-180点或-1.55%。
- 逻辑分析：4月，国内丁二烯表观消费量环比减少，供应连续2个月边际增量。同时，国内顺丁橡胶表观消费量环比减少，利空BD-BR价差。
- 交易策略：BR主力07合约择机试空，宜在周一高位处设置止损。套利（多-空）：BR2509-RU2509报收-2820点，择机介入，宜在周二低位处设置止损。期权观望。
