宏观要闻
- 国际形势：国务院总理李强在吉隆坡出席东盟-中国-海合会峰会，强调加强三方伙伴关系，推动“一带一路”建设；美国总统特朗普对欧盟加快贸易谈判表示鼓舞，部分国家关税可能降至10%或更低。
- 国内数据：4月份规模以上工业企业利润同比增长3%，装备制造业和高技术制造业利润增长较快；金融监管总局强调加强数字金融发展和监管。
- 市场动态：广州二手住宅网签量同比增长，美国消费者信心指数改善，但全球贸易不确定性及关税政策仍拖累经济增长；国际贵金属期货普遍收跌。
- 汇率：在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬。
主要品种晨会观点
农产品
- 花生：现货上货低，价格稳中偏强，需求一般，盘面不建议追高。
- 油脂：USDA作物生长报告显示美国大豆种植率低于预期，油脂市场缺乏向上驱动，预计弱势震荡。
- 白糖：巴西主产区天气利于收割，供应充裕，需求旺季但报价松动，建议观望为主，警惕巴西压榨进度超预期及进口糖到港风险。
- 玉米：供需双弱，华北价格企稳，但港口成交清淡，短期或维持2300-2340元区间震荡，跌破2300元可能触发抛售。
- 生猪：养殖端挺价，屠企压价，消费疲软，供强需弱，期货主力09在13500附近偏强震荡。
- 鸡蛋：现货稳定，产区现货逼近饲料成本，淘汰鸡产能释放，短期企稳但中长期压力仍在。
能源化工
- 烧碱：山东液碱价格稳健运行，下游采购价上调，2509合约延续低位运行。
- 尿素：供应充足，农需阶段性跟进，UR2509合约或延续1800-1900元区间运行。
- 铜铝：库存微降/下降，海外关税风险仍在，价格延续振荡整理。
- 氧化铝：北方检修，南方部分减产，现货货源偏紧，2509合约低位反弹，关注3200-3300元压力区间。
- 螺纹/热卷：现货成交较差，报价下调，梅雨季和海外关税担忧情绪升温，短时钢价延续偏弱。
- 铁合金：硅铁跌势延续，锰硅更多是海外矿端供应扰动预期，短期追空性价比一般。
- 双焦：进口蒙煤降价，下游压价明显，焦炭二轮提降计划落地，双焦延续偏弱运行。
- 碳酸锂：供应端成本下移，需求端采购谨慎，价格接近年内低点，建议观望为主，警惕矿端进一步降价风险。
工业金属
- 铜铝：库存微降/下降，海外关税风险仍在，价格延续振荡整理。
期权金融
- 股指：A股三大指数下跌，成交额萎缩，市场震荡，资金挖掘结构性机会。
- 期权：沪深300、上证50股指期货及期权成交量PCR上升，中证1000股指期货及期权成交量PCR升至1以上，趋势投资者以防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率。
免责条款
本报告内容不构成投资建议，仅供参考，不担保其准确性或完整性，不构成给予阁下私人咨询建议。
