新兴领域增速显著,25Q1营收/归母创历史新高

2025年一季度，公司实现营业收入14.61亿元，同比增长16.03%，归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%，扣非净利润2.20亿元，同比增长39.76%，各项指标创历史同期新高。汽车电子和数据中心业务增速显著，通讯及消费电子业务表现平淡，但新产品及新市场领域保持较快增长，销售结构优化，经营效率提升。毛利率为36.56%，同比下滑0.39个百分点；净利率为17.84%，同比提升2.19个百分点，费用率整体下降明显。

汽车电子业务表现突出，持续布局新产品、新应用，已覆盖全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户，2024年1-3季度同比增长90.47%。公司看好汽车电子和新能源领域前景，未来有望保持增长。数据中心业务方面，公司积极与头部服务器客户协作，超大电流功率电感业务进展顺利。

消费电子领域受益于智能手机市场复苏和AI手机渗透率提升，预计对磁性器件需求持续增长。公司凭借技术优势有望受益，同时积极开发应用于未来新产品，尤其是超大电流功率电感。

维持“买入”评级，公司产品广泛应用于多个重要领域，受益于万物互联、智能化、数字化及新能源产业升级趋势，汽车电子、光伏、储能等市场应用场景不断扩展。预计2025-2027年归母净利润分别为10.81亿元、13.39亿元、16.66亿元，EPS分别为1.34、1.66、2.07元/股，PE分别为21X、17X、14X。

风险提示：技术研发风险、汇率波动风险、新产品拓展不及预期、行业竞争加剧风险。