【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！

【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期：Q3公司营收创历史新高达9.43亿元（海光并表有较大贡献），yoy+120%，前三季度，营收为20亿元，yoy+69%。Q3扣非后归母净利润超预期达0.80亿元，yoy+203%，前三季度扣非归母为1.4亿，yoy+181%。Q3归母净利润1154万元，yoy-54%，这主要今年收购的子公司海光的损益波动。（上半年，公司以1.86亿收购海光54.25%股权，以金融资产形式放入报表（海光估值3.43亿），第二次公司以2228万元收购海光10%股权（海光估值2.23亿元），7月以后海光正式以控股子公司并入报表，产生投资损益约-7300万。）。随着原材料成本下降带来成本端改善，叠加规模效应和自动化改进驱动毛利率提升，公司盈利能力有望稳步回升。Q3毛利率16.5%，这主要是海光毛利率较低导致的，可立克母公司毛利率已经恢复到了正常水平。新能源领域磁性元器件打开公司成长天花板：汽车电子、光伏储能、充电桩领域磁性元件市场规模至2025年将分别有望达到400、100、60亿元，21-25年市场规模CAGR为30%、22%、19%。公司全面发力新能源领域：1）新能源汽车：传统400V平台新能源汽车磁性元件单车价值量达1500元，供应商以日厂和台厂为主，公司率先切入大众车载供应体系，随后又成功进入比亚迪、蔚小理、韩国现代等主流客户供应链，正在加速放量阶段。2）光储逆变器：光储市场高景气，公司已进入除华为（收购的海光是华为核心供应商）外前十大厂商供应链，并凭借技术优势配套阳光电源开发320kW分布式方案。3）充电桩：全球充电桩装机量高增长，公司已覆盖Rivian/英飞源/盛弘等国内外一线客户，公司深度受益充电桩行业放量。风险提示：下游市场需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨；汇率波动风险