晨会纪要

晨会纪要 2025年05月28日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展4480亿元7天期逆回购操作 【宏观经济】1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.4% 【财经要闻】浙江起草《关于进一步加强工贸联动支持企业稳产减负增效的实施意见（征求意见稿）》 【财经要闻】中央网信办部署进一步加强“开盒”问题整治工作 【财经要闻】《上海市加快推进康复辅助器具产业发展三年行动方案（2025-2027年）》印发 【财经要闻】国新办举行国务院例行政策吹风会介绍《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》有关情况 三、行业及公司动态 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com张 思翔研 究助理zhangsixiang@hnchasing.com 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 【行业动态】山东高密爆炸化工厂涉农药医药等领域 【行业动态】4月宠物食品出口额同比下滑6% 【行业动态】东莞康佳智能产业园正式投入运营，厂房建面约42万平方米，计划产能300万台 【行业动态】超威集团与佰思格硬碳负极合作——3万吨订单+技术联合研发 【行业动态】功能性饮料赛道近期多款新品上市 【公司跟踪】胜宏科技（300476.SZ）：股东询价转让定价65.85元/股 【公司跟踪】信立泰（002294.SZ）：沙库巴曲阿利沙坦钙片（信超妥）获得药品注册证书 【公司跟踪】海信家电（000921.SZ）：回购注销限制性股票39.36万股 四、湖南经济动态 【湘股动态】科力尔（002892.SZ）：公司被重新认定为国家高新技术企业 【湖南省地方动态及政策】湖南省入境旅游推进会议召开 近期研究报告集锦 【公司类】鼎智科技2024年年报&2025年一季报点评：需求下滑导致业绩承压，期待机器人业务取得成果 【行业类】电动自行车行业点评：国补持续拉动电动自行车需求，把握盈利改善机会 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃 黄 红卫（S0530519010001）周 舒鹏（研究助理） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.30%，收于5067.43点；代表蓝筹股的上证指数跌0.18%，收于3340.69点；代表硬科技的科创50指数跌0.95%，收于972.92点；代表创新成长的创业板指数跌0.68%，收于1991.64点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.08%，收于1397.64点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.52%，收于2685.28点；代表大盘股的中证A100指数跌0.66%，收于3679.83点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.54%，收于3839.4点；代表中盘股的中证500指数跌0.31%，收于5652.15点；代表小盘股的中证1000指数跌0.34%，收于6008.46点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.20%，收于2552.66点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，纺织服饰、医药生物、美容护理涨幅居前，汽车、电子、有色金属跌幅居前。 二、估值层面 截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.48倍，处于历史后30.48%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.91%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为138.72倍，处于历史后98.93%分位，市净率（LF）估值为4.45倍，处于历史后31.65%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为30.4倍，处于历史后10.12%分位，市净率（LF）估值为3.67倍，处于历史后17.6%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.96倍，处于历史后40.71%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后7.41%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为73.3倍，处于历史后98.92%分位，市净率（LF）估值为4.76倍，处于历史后97.57%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2635家公司上涨，共有2574家公司下跌，其中涨停公司95家，跌停公司5家，全市场成交额10241.23亿元，较前一交易日减少97.5亿元。 四、市场策略 市场缩量震荡调整，大消费方向表现活跃。近期市场波动加大，行业轮动加快，风格切换较为频繁，市场缺乏主线方向，投资者情绪趋于谨慎，市场延续调整态势，三大指数低开震荡收跌。盘面上，市场热点较为分散，个股上涨和下跌家数基本相当。纺织服饰板块涨幅居前，化肥农药板块午后走强，大消费方向表现活跃，具体而言： 一是纺织服饰板块涨幅居前。据财联社消息，美国财政部部长贝森特近日称纺织业不需要回流到美国。当地时间5月25日，美国总统特朗普表态支持贝森特。受此消息提振，纺织服饰板块涨幅居前，近期可关注该方向的低吸机会。 二是化肥农药板块午后走强。据财联社消息，山东省高密市发生化学爆炸事故，以氯虫苯甲酰胺为首的农药产品替代企业受到市场关注。此外，百川资讯数据显示，草甘膦最新价格23297元/吨，环比上周+100元/吨；烯草酮价格继续上涨，最新报价14万/吨，周涨幅7.7%。受事件催化影响，化肥农药板块午后走强，近期可关注其中的投资机会。 三是大消费方向表现活跃。一方面，4月份中美贸易冲突以来，消费刺激政策持续发力、逐步落实；另一方面，随着夏季消费旺季临近，啤酒、软饮料等品类需求增长，叠加618促销节点与旺季消费需求释放形成共振，企业盈利预期有所提升，带动大消费方向上行。大消费方向近期涨幅相对较大，在当前缩量震荡环境下谨慎追高，但作为扩内需的核心方向，后期可等待回调后再择机关注。 5月最后一周，在中美贸易战暂时缓和、国内扩内需政策加力、新兴产业趋势加持下，A股指数层面再度下探空间有限，但在穆迪下调美国主权信用评级后，短期内海外市场的波动可能有所加剧，或一定程度上减弱A股上行动能。总体来看，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率将延续，出口链、扩内需、高股息红利和并购重组相关概念可能反复活跃。方向上，维持均衡配置思路，适当控制仓位，短期建议关注出口产业链、受益扩内需的消费板块（尤其是新兴消费、服务消费方向）、高股息红利板块以及并购重组概念。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 5月27日，LOF基金价格指数下跌0.29%，ETF基金价格指数下跌0.29%，上证50ETF下跌0.51%，沪深300ETF下跌0.53%，中证500ETF下跌0.25%，标普500ETF上涨0.3%，日经225ETF基金上涨0.27%，德国30ETF下跌0.16%，法国CAC40ETF下跌0.06%，黄金ETF下跌0.79%，白银基金下跌0.73%，豆粕ETF上涨0.73%，嘉实原油下跌0.16%，5月27日，ETF总成交额约2216.18亿元。日内港股通创新药类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 5月27日，1年期国债到期收益率上行0.7bp至1.46%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.73%，1年期与10年期国债期限利差持平在26bp。1年期国开债到期收益率上行0.3bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行1.6bp至1.71%。DR001下行6.3bp至1.45%，DR007下行3.6bp至1.62%。国债期货10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差下行0.87bp至19.32bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.50bp至28.50bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展4480亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，5月27日以固定利率、数量招标方式开展了4480亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4480亿元，中标量4480亿元。Wind数据显示，当日3570亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放910亿元。 【宏观经济】1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.4% 叶 彬（S0530523080001） 据国家统计局消息，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。国家统计局表示，1-4月份规模以上工业企业利润稳定恢复，展现出我国工业强大韧性和抗冲击能力。下阶段，要推动科技创新和产业创新融合发展，优化调整产业结构，加快传统产业转型升级，培育壮大新兴产业，促进工业企业效益持续恢复向好。 【财经要闻】浙江起草《关于进一步加强工贸联动支持企业稳产减负增效的实施意见（征求意见稿）》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，浙江起草《关于进一步加强工贸联动支持企业稳产减负增效的实施意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。其中提到，深入推进“千团万企”拓市场增订单。大力支持制造业企业境外参展，对符合条件的参展企业和展会、展览中介机构给予政策支持。统筹做好国际经贸摩擦应对。 【财经要闻】中央网信办部署进一步加强“开盒”问题整治工作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中央网信办部署进一步加强“开盒”问题整治工作，要求微博、腾讯、抖音、快手、百度、小红书、知乎、哔哩哔哩、豆瓣等多家重点网站平台，对照通知抓好各项任务落实，切实履行主体责任，以“零容忍”态度坚决打击“开盒”乱象。 【财经要闻】《上海市加快推进康复辅助器具产业发展三年行动方案（2025-2027年）》印发 据财联社消息，上海市发改委等多部门印发《上海市加快推进康复辅助器具产业发展三年行动方案（2025-2027年）》，支持人工智能、智能传感、信息通信、脑机接口等技术在康复辅助器具领域集成应用研究，鼓励研发护理机器人、康复机器人、仿生假肢、可穿戴设备、虚拟现实康复训练设备等重点产品的企事业单位积极申报国家级项目。 【财经要闻】国新办举行国务院例行政策吹风会介绍《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》有关情况 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国新办举行国务院例行政策吹风会介绍《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》有关情况。2024年，全国经济技术开发区已经达到232个，遍布31个省（区、市），创造地区生产总值达16.9万亿元人民币；拥有8.5万家高新技术企业，占全国高新技术企业18.3%；实现外贸进出口10.7万亿元人民币，占全国外贸总额24.5%；实际使用外资272亿美元，占全国实际使用外资23.4%。同时，《方案》支持国家级经开区开发建设主体通过上市融资等方式，拓展融资渠道；鼓励各类金融机构根据科技型中小企业的实际贡献，精准加大融资支持力度，更好地服务国家级经开区产业发展。 三、行业及公司动态 【行业动态】存储芯片价格周跟踪 何 晨（S0530513080001）袁 鑫（研究助理） DRAM产品。根据DRAMexchange数据，5月27日，DDR3、4、5现货平均价分别为1.10、4.63、5.51美元，周环比分别+5.77%、+4.99%、+0.36%，与年初价格相比分别+39.24%、+22.81%、+17.74%。 NAND产品。根据CFM数据，5月27日，256、512GB SSD行业市场价分别为17.0、29.2美元，周环比分别+0.0%、+0.0%，连续8周环比持平；与年初价格相比分别+11.84%、+11.45%。 今年以来，包括