产业担忧发酵，钢矿承压下行

2025年5月26日 钢材&铁矿石日报 产业担忧发酵，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.67%日跌幅，量仓扩大。现阶段，供增需弱局面下螺纹基本面矛盾在积累，钢价继续承压运行，相对利好的是低库存格局未变，多空因素博弈下钢价延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得2.03%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应持续收缩，而需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，叠加市场情绪走弱，热卷价格承压弱势运行，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价持续下行，录得2.21%日跌幅，量增仓缩。现阶段，供强需弱局面下铁矿石基本面持续走弱，矿价承压运行，相对利好则是需求维持高位，现实端表现尚可，同时期价深度贴水，短期下行阻力较大，预期现实博弈下预计矿价震荡偏弱运行态势，关注铁水降幅情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）中央气象台：南方今年以来最强降雨将来袭 中央气象台25日发布重要天气提示，27日至29日我国南方将出现今年以来最强降雨过程，并与前期强降雨区高度叠加，暴雨灾害风险高。中央气象台预计，27日至29日，南方地区将出现新一轮强降雨过程，贵州、江南、华南等地有大到暴雨，江南南部、华南北部等地的部分地区有大暴雨，局地有特大暴雨。具体降雨进程为：27日，暴雨区主要在贵州、广西、湖南；28日，降雨最强，暴雨区向东扩展至江西、福建、广东等地；29日，降雨带迅速南压移出华南。5月以来，南方较强降雨过程频繁，13日以来江南、华南及贵州等地已连续出现三次较强降雨过程。 （2）103艘！订单回升！最新全球造船业月报出炉 根据克拉克森最新数据统计（截至2025年5月9日），2025年4月份全球新签订单111艘，共计4,532,855CGT。与2025年3月份全球新签订单103艘，共计2,129,421CGT相比较，数量环比增加8艘，修正总吨环比上升112.87%。与2024年4月份全球新签订单330艘，共计8,340,222CGT相比较，数量同比减少219艘，修正总吨同比下降45.65%。按接单船厂国家来看，4月份全球新船订单111艘，合计4,532,855CGT，其中中国船厂接获55艘，合计2,601,584CGT；日本船厂接获4艘，合计140,809CGT；韩国船厂接获42艘，合计1,313,352CGT；修正总吨分别占全球新船订单量的57.39%、3.11%和28.97%。 （3）中钢协：4月份重点统计企业板带材产销情况分析 4月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比继续上升，热连轧机产量小幅下降，冷连轧机产量持平。主要品种板中，造船板、工程机械用钢板、电工钢板产量同比增幅较大；集装箱板、管线钢板、锅炉和压力容器板、家电板产量同比降幅较大。产品价格环比均有所下降。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比再增4.95万吨，供应持续回升并位于年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退 ， 供 应 延 续 高 位 运 行 。 与 此 同 时 ， 螺 纹 钢 需 求 再 度 走 弱 ， 周 度 表 需 环 比 降13.16万吨，而高频每日成交同样减量，两者继续处于近年来同期低位，需求表现一般，且后续将迎来季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。总之，供增需弱局面下螺纹基本面矛盾在积累，钢价继续承压运行，相对利好的是低库存格局未变，多空因素博弈下钢价延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，板材钢厂检修增多，热卷产量持续下降，周环比减6.30万吨，供应已降至相对低位，但品种吨钢利润尚可，后续仍将复产，利好效应待跟踪。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降16.47万吨，高频成交同样缩量，相对利好的主要下游冷轧产量维持高位，且外需风险暂缓，需求收缩空间有限，须提防则是冷轧产业矛盾激化。目前来看，热卷供应持续收缩，而需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，叠加市场情绪走弱，热卷价格承压弱势运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需两端迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，相对利好则是依然处于年内相对高位，但钢市传统淡季降至，难以承接高铁水，后续仍将下行，需求端利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货持续回落，带来港存良好去化，但海外矿商发运则是大幅增加，创下年内单周第二高，按船期推算后续澳矿到货将回升，且国内矿山生产积极，矿石供应压力依然偏大。总之，供强需弱局面下铁矿石基本面持续走弱，矿价承压运行，相对利好则是需求维持高位，现实端表现尚可，同时期价深度贴水，短期下行阻力较大，预期现实博弈下预计矿价震荡偏弱运行态势，关注铁水降幅情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：4006181199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。