钢材&铁矿石日报：负反馈担忧发酵，钢矿共振下行

钢材&铁矿石日报 负反馈担忧发酵，钢矿共振下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得1.58%日跌幅，量仓扩大。现阶段，节前螺纹供需格局迎改善，但下游表现依然低迷，需求隐忧未退，基本面改善力度存疑，上行驱动不强，且减产负反馈担忧发酵，利空因素主导下钢价再度承压、弱势寻底，关注盘面持仓变化情况。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.22%日跌幅，量仓扩大。目前来看，供需双弱局面下热卷基本面表现偏弱，且高供应压力未退，热卷价格有所承压，且减产负反馈担忧发酵，预计节前延续震荡偏弱运行，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位回落，录得1.74%日跌幅，量增仓缩。现阶段，当前矿石需求尚可，给予矿价支撑，但供应在回升，且需求利好趋弱，供需格局有所走弱，高估值矿价再度承压，叠加减产负反馈担忧，预计矿价再度承压、高位回落，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）特朗普宣布将对进口相关建材、家具及药品实施高额关税 当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税。 （2）超二十地汽车“地补”集中发放，“金九”旺季车市可期 进入“金九”以来，有关新一轮汽车补贴的地方政策密集发布，其中既有“以旧换新”补贴，亦有“限时促销费”活动。据财联社记者不完全统计，9月全国范围内已有二十余个省市区县推出最新消费补贴政策，除前述省市外，还包括北京、重庆、浙江、广州、湖北、成都、济南等。从全国多地情况可以看出，补贴政策对于汽车市场的刺激效果显著，消费者参与积极度非常高。“截至9月10日，今年以来汽车以旧换新申请量已经达到830万份。商务部现正在会同相关部门开展汽车流通消费改革试点工作，支持地方在破除汽车消费限制限制性的措施。”商务部市场运行和消费促进司一级巡视员耿洪洲表示。 （3）Mysteel：208家钢企完成超低排放改造公示 据中钢协网站消息，9月25日，有1家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，为西宁特殊钢股份有限公司。截至目前，已有208家钢铁企业在中钢协网站进行公示。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续边际改善，建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微增，考虑到钢厂盈利状况不佳，短期增产动能不强，供应低位平稳运行，但假期存增库压力，利好效应有限。与此同时，螺纹钢需求延续改善，周度表需环比增10.41万吨，但高频成交表现偏弱，或因终端补库趋弱所致，且两者仍是近年来同期低位，加之下游未见好转，旺季改善空间存疑。综上，节前螺纹供需格局迎改善，但下游表现依然低迷，需求隐忧未退，基本面改善力度存疑，上行驱动不强，且减产负反馈担忧发酵，利空因素主导下钢价再度承压、弱势寻底，关注盘面持仓变化情况。 热轧卷板：供需格局延续偏弱运行，库存持续增加，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量环比降2.30万吨，高位小幅回落，且库存偏高，供应压力依然偏大。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比微降0.14万吨，且高频成交有所回落，相对利好则是主要下游冷轧产量大幅回升，但其产业矛盾未退，仍易拖累热卷需求，且外需改善有限，热卷需求韧性趋弱。总之，供需双弱局面下热卷基本面表现偏弱，且高供应压力未退，热卷价格有所承压，且减产负反馈担忧发酵，预计节前延续震荡偏弱运行，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局走弱，库存显著增加，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位运行，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，需求表现尚可，给予矿价支撑，但补库趋于尾声，且钢市矛盾不断累积，利好效应料将趋弱。与此同时，国内港口铁矿石到货量大幅增加，海外矿商发运虽环比回落，但依旧位于高位，高矿价下海外矿石供应积极，叠加内矿供应恢复，铁矿石供应迎来回升。综上，当前矿石需求尚可，给予矿价支撑，但供应在回升，且需求利好趋弱，供需格局有所走弱，高估值矿价再度承压，叠加减产负反馈担忧，预计矿价再度承压、高位回落，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。