聚酯产业链期货周报
核心逻辑分析
- 聚酯：开工高位回落，库存回升，加工费走强。短纤和长丝扭亏为盈，瓶片、切片亏损缩小。江浙织机加弹印染开工平稳。长丝产销走弱，开工下滑，库存环比上升。长丝工厂价格坚挺，加工费抬升。瓶片开工稳定，下游软饮料仍处旺季，瓶片加工费窄幅波动。短纤开工下降，库存抬升，终端织机加弹印染开工平稳，短纤加工费走强。6月短纤主流大厂仍有减产计划，但4月部分减产即将恢复，短纤供应损失有限，下游外贸订单近期下达，端午前下游存补库预期，短纤加工费预计支撑较强。
- PX：浮动价、基差及月差继续走强。PX供应偏紧的局面带动市场成交气氛较为活跃。PX短流程效益改善，中金石化装置提前恢复，盛虹、浙石化负荷相继提升，福化集团、威联化学检修时间推迟，PXN价差走弱。
- PTA：社会库存去库放缓，基差走弱，月差走强。原计划5月底和6月中旬检修的450万吨/年福海创和250万吨/年的威联石化PTA装置，检修时间计划推迟半个月，6月PTA检修量预计环比下降10万吨偏上，开工率小幅提升。6月虹港石化有投产预期，PTA供应预期回升，内外盘价差缩小，PTA出口预期走弱，聚酯行业主流供应商计划减产，聚酯开工预期下降，供需边际走弱，PTA加工费可能压缩。
- MEG：5月乙二醇计划外装置检修增加，乙二醇供需缺口扩大。6月部分检修重启将带动供应回升，但检修量依然处于高位，乙二醇开工提升幅度有限，供需格局延续紧平衡。MEG内盘检修MEG外盘检修，5月去库幅度扩大。6月延续紧平衡格局。
关键数据
- PX：亚洲PX&石脑油价格走势，PX产业链价格，PX美国CFR0200400600800100012001400，石脑油(CFR日本)556065707580859095
- PTA：PTA&PX现货价格，PTA现货加工费，PTA内外盘价差，PTA09基差，PTA9-1月差，PTA负荷指数，聚酯负荷，PTA社会库存，聚酯工厂原料库存，PTA仓单
- MEG：乙二醇现货（华东），华东乙二醇市场价格，内蒙古4500K煤价，江苏甲醇出罐，东北亚乙烯，乙二醇港口库存
- 聚酯：涤纶长丝利润，涤纶长丝开工，涤纶长丝库存单位：天，瓶片现货加工费，瓶片开工率，瓶片工厂库存天数，中国软饮料月度产能运行率，中国PET片材产能运行率，短纤开工率，短纤工厂库存天数，短纤和下游生产利润，纯涤纱开工，涤纱厂原料库存，涤纱开机率，涤棉纱工厂库存，中国纱线负荷，中国坯布负荷，中国坯布库存，中国：成交量：轻纺城
研究结论
- 单边：PX高位震荡，套利：多PX空PTA期权：双卖期权MEG高位震荡，套利：观望期权：卖出看涨期权PF高位震荡，套利：空PTA多PF期权：观望PR高位震荡，套利：观望期权：卖出看涨期权
- 套利：多PX空PTA，多PTA空MEG
- 期权：MEG卖出看涨期权，PF卖出看涨期权
