钢矿策略周报

钢材：现实供需有所趋弱钢价仍将承压运行 目录2、4月粗钢、生铁日均产量环比回落，本周螺纹周产量回升、热卷周产量回落；3、本周高炉开工率、产能利率及铁水产量回落，电炉开工率、产能利用率回升；4、4月地产、基建投资增速回落，本周全国建材成交量回落，水泥磨机开工率回落；6、本周螺纹库存降幅收窄，热卷库存降幅收窄；7、本周螺纹、热卷盘面利润扩大，长流程盈利收窄、短流程钢厂亏损扩大。 1.3价格：本周螺纹基差扩大，热卷基差扩大图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所螺纹期货价格上海地区螺纹现货价格螺纹基差2025-05-233,0463,1801342025-05-163,1313,21079变化-85-3055-400-200020040060080010001200140010/1611/16 12/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16201021102210231024102510 1.4价格：本周螺纹现货价格全面下跌，全周价格各地跌幅10-90元不等图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所2500350045005500650001020304050607080910111220202021202220232024202530004000500060000102030405062020202120223000350040004500500055006000650001020304050607080910111220202021202220232024202530004000500060007000010203040520202021 1.5价格：本周各地热卷现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在20-40元图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所1500250035004500550065007500010203040506070809101112202020212022202320242025150025003500450055006500750001020304052020202115003500550075000102030405060708091011122020202120222023202420251500250035004500550065007500010203040520202021 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大热卷期货价格螺纹期货价格2025-05-233,1892025-05-163,226变化-37-300-200-10001002003004005006001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所-20002004006008000102032020-1000-50005001000010203040506070809101112202020212022202320242025050100150200250010203040506070809101112202020212022202320242025800130018002300280033001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日2020年 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所02004006008001000120014001600010203040506070809101112202020212022202320242025-200-100010020030040050060001钢材价差本期价格上海（冷卷-热卷）390北京螺纹-唐山钢坯250上海螺纹-张家港废钢1,050天津热卷-唐山带钢-30螺纹主力-唐山钢坯121杭州一线三线钢厂螺纹价差50 图表19：螺纹10-1价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.9价格：螺纹10-1价差扩大，1-5价差持平RB012025-05-233,0592025-05-163,107变化-48-200-1000100200300400010203040506070809RB2010-RB2101RB2110-RB2201RB2210-RB2301RB2310-RB2401RB2410-RB2501RB2510-RB2601 图表21：热卷10-1价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.10价格：热卷10-1价差扩大，1-5价差扩大HC01HC052025-05-233,1983,2092025-05-163,2383,255变化-40-46-100-500501001502002501/182/183/184/185/186/187/188/189/18HC2010-HC2101HC2110-HC2201HC2210-HC2301HC2310-HC2401HC2410-HC2501HC2510-HC2601 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大图表23：10合约螺矿比资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所2025-05-232025-05-16变化345678910/1611/1612/161/162/163/164/165/166/1620102110221023102410 2.1供应：1-4月粗钢及生铁产量同比分别增长0.4%和增长0.8%，4月日均产量环比分别回落4.26%和回落3.6%图表25：粗钢月度日均产量（单位：万吨）图表26：生铁月度日均产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：万吨，%粗钢日均产量生铁日均产量钢材日均产量2025-04286.73234.14403.512025-03299.48242.88433.62变化值-4.26-3.60-6.942202402602803003203401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年1801902002102202302402502602701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年产量4月去年同月同比增减同比增幅%1-4月去年同期同比增减同比增幅（%）粗钢8,601.9086020.00.0034,53534398137.60.40生铁7,258.30720850.50.7028,88528655229.20.80钢材12,508.9011734774.56.6048,021453032,718.26.00 2.2供应：5月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.41%和回落0.3%图表29：重点企业粗钢旬度日均产量（单位：万吨）图表30：重点企业生铁旬度日均产量（单位：万吨）图表31：重点企业钢材旬度库存（单位：万吨）1401501601701801902002101月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日2020年2021年2022年2023年7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日2023年2024年2025年单位：万吨，%粗钢日均产量生铁日均产量2025/5/20219.86198.222025/5/10220.52199.03环比-0.30-0.41同比-0.480.188月10日8月31日9月20日10月10日10月31日11月20日12月10日12月31日2023年2024年2025年 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量回升、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回升图表32：螺纹周产量（单位：万吨）图表33：热卷周产量（单位：万吨，周）图表34：五大品种钢材周度总产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所单位：万吨螺纹周产量2025-05-23231.482025-05-16226.532024-05-24235.74环比变化4.95同比变化-4.260506070809101112202220232024202528030032034036001020304052020202105060708091011122022202320242025 2.4供应：螺纹周产量北方大区、华东大区回升，南方大区回落图表35：北方大区螺纹周产量（单位：万吨）图表36：南方大区螺纹周产量（单位：万吨，周）图表37：华东大区螺纹周产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所月17日2月28日3月10日3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月23日6月3日6月14日6月25日7月7日7月17日7月29日8月9日8月20日9月1日9月11日9月23日10月4日10月15日10月27日11月6日11月18日11月29日12月10日12月22日2021年2022年2023年2024年2025年50607080901001101201301月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日2020年2月28日3月10日3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月23日6月3日6月14日6月25日7月7日7月17日7月29日8月9日8月20日9月1日9月11日9月23日10月4日10月15日10月27日11月6日11月18日11月29日12月10日12月22日2021年2022年2023年2024年2025年单位：万吨2025-05-232025-05-162024-05-24环比变化同比变化 2.5供应：螺纹短流程产量回升，长流程产量回升图表38：短流程企业螺纹周产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所01020304050601月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月21日3月3日3月11日3月19日3月27日4月4日4月12日4月21日4月29日5月7日5月15日5月23日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月19日8月2