新能源及有色金属周报：宏观因素共同作用下 铜价震荡走高

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告策略铜：谨慎偏多总体而言，目前宏观因素的多变使得铜这类带有“类黄金”属性的重要资源同样受到市场追捧，同时在矿端供应预期仍然相对偏紧，TC价格持续偏低的情况下，铜价预计维持易涨难跌格局，因此操作仍然建议以逢低买入套保为主，操作区间在77,000元/吨至77,500元/吨。套利：暂缓期权：short put @ 76,000元/吨风险需求持续不及预期海外流动性风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告图表图1：进口铜精矿指数(周)-指数值............................................................................................................................................4图2：国内主流港口铜精矿库存合计........................................................................................................................................4图3：平水铜升贴水丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图4：精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5：LME铜库存丨单位：万吨.............................................................................................................................................4图6：SHFE铜库存丨单位：万吨............................................................................................................................................4图7：Comex铜库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图8：上海保税区库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第3页第3页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第4页第4页资料来源：同花顺，华泰期货研究院图4：精废价差丨单位：元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图6：SHFE铜库存丨单位：万吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告资料来源：同花顺，华泰期货研究院图3：平水铜升贴水丨单位：元/吨资料来源：SMM，华泰期货研究院图5：LME铜库存丨单位：万吨资料来源：SMM，华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第5页第5页资料来源：SMM，华泰期货研究院昨日上周2025-05-232025-05-17 2025年期货市场研究报告资料来源：SMM，华泰期货研究院表1：铜价格与基差数据表1:铜价格与基差数据项目 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第8页第8页备注：1.洋山溢价、LME期货铜和LME现货铜单位为美元/吨，其余价格单位以人民币计价；2.现货升贴水是相对于近月合约；3.进口盈利=国内价格-进口成本，国内价格=现货价格，进口成本=（LME现货价+保税区到岸升水）*即期汇率*（1+关税税率）*（1+增值税率）+港杂费；4.表格标“一”表示数据未更新或当日无交易数据资料来源：SMM, WIND,华泰期货研究院 2025年期货市场研究报告本期分析研究员封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 第9页第9页师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806免责声明公司总部 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房