新能源及有色金属日报：现货成交有限 宏观因素提振铅价震荡走高

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年8月25日，LME铅现货升水为-33.79美元/吨。SMM1#铅锭现货价16750元/吨，上海铅现货升贴水-15.00元/吨，广东铅现货16775元/吨，河南铅现货16750元/吨，天津铅现货升贴水16750元/吨。铅精废价差-50元/吨，废电动车电池10125元/吨，废白壳10125元/吨，废黑壳10450元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16845元/吨，涨65元/吨，成交41202手，持仓27975手。夜盘沪铅主力合约开于16840元/吨，收于16875元/吨，涨0.27%。
• 库存方面：SMM铅锭库存6.8万吨，减0.16万吨；LME铅库存273050吨，减6550吨。

市场分析

• 供需格局：铅品种供需两淡，旺季需求无明显体现，精矿端仍显紧俏，TC价格持续走低。
• 现货市场：河南、湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水20-0元/吨，广东地区炼厂升水下调至30元/吨，下游接货积极性较差，成交一般。
• 宏观因素：降息预期利好整体有色板块，铅价下跌空间有限。

策略与风险

• 策略：中性，预计铅价在16300元/吨至17050元/吨间震荡，期权策略：卖出宽跨。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表

• 提供了SHFE铅升贴水、LME铅升贴水、上海铅锭现货升贴水、国产&进口矿TC、再生铅综合成本、原生/再生铅冶炼开工率、国内库存与沪铅主力、LME铅季节性库存、上期所铅库存、铅锭社会库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表。

研究员与免责声明

• 分析研究员：王育武、师橙、封帆、陈思捷。
• 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，观点仅供参考，不保证准确性及完整性，投资者需自行判断。