新能源及有色金属日报：铅价走高 但现货成交依旧相对低迷

市场要闻与重要数据 现货方面：2026-08-20，LME铅现货升水为-45.74美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至15750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至15825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化75元/吨至15800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化75元/吨至15825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9300元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9625元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9800元/吨。 期货方面：2026-08-20，沪铅主力合约开于15910元/吨，收于15935元/吨，较前一交易日变化5元/吨，全天交易日成交54878手，较前一交易日变化-9167手，全天交易日持仓79582手，手较前一交易日变化-392手，日内价格震荡，最高点达到16005元/吨，最低点达到15870元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15930元/吨，收于16115元/吨，较昨日午后收盘上涨1.10%。 据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日上涨50元/吨。河南地区冶炼企业库存下降，少数存在限量提货情况，持货商报价坚挺，散单报价对沪铅2609合约贴水120-90元/吨出厂，部分无货暂停报价。湖南地区冶炼企业同样存货不多，部分挺价以高升水出货，部分则随行出货，散单对SMM1#铅均价升水20-50元/吨出厂，少数甚至报至升水80-100元/吨（昨日主流报价对SMM1#铅均价平水），成交低迷；贸易商报价对沪铅2609合约贴水200-170元/吨出厂。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水150元/吨出厂。铅价运行重心上行，上下游企业交易心态转变，部分大型下游在前期采购后，近期以提货为主。持货商亦是心态各异，挺价者大幅上调报价升水，随行出货者报价升贴水不变，悲观后市铅价者积极出货，下游企业接货谨慎，部分区域进入类似长单交易状态（市场流通货源减少，现货升水拉升，下游仅提前期预购铅锭，新散单交易极少）。 库存方面：2026-08-20，SMM铅锭库存总量为7.6万吨，较上周同期变化-0.29万吨。截止8月20日，LME铅库存为417100吨，较上一交易日变化-1475吨。 策略 中性 铅价震荡回升，矿端加工费持续低位反映原料紧缺，原生铅检修减产形成远期供给支撑，再生铅亏损修复后开工小幅回升，但蓄电池行业处传统淡季，终端刚需有限，现货整体交投平淡；伦铅库存持续去库提供外盘支撑，内外盘走势分化。下周原料紧张与冶炼减产逻辑延续，终端需求难快速回暖，铅价维持偏强震荡，但持续走高的力度或有限。预计铅价波动在15250元/吨至16150元/吨。期权策略：暂缓 风险 库存短时内突然累高 图表 图1：SHFE铅升贴水|单位：元/吨........................................................................................................................................3图2：LME铅升贴水|单位：美元/吨.....................................................................................................................................3图3：上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................3图4：LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨..........................................................................................................................3图5：国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨.........................................................................................................3图6：再生铅综合成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图7：原生铅冶炼开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图8：再生铅冶炼开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图9：国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨...................................................................................................................4图10：LME铅季节性库存丨单位：吨.....................................................................................................................................4图11：上期所铅库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图12：铅锭社会库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................4图13：铅精废价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图14：废电池价格丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图15：铅蓄电池开工率丨单位：%..........................................................................................................................................5图16：铅进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com