新能源及有色金属日报：现货散单成交偏淡 但铅价受益于有色板块走强

现货与期货市场概况

• 现货方面：2025年10月27日，LME铅现货升水为-36.64美元/吨，SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌50元/吨至17250元/吨。各主要地区铅价涨跌情况如下：SMM上海铅现货升贴水涨25元/吨至40.00元/吨，广东跌50元/吨至17400元/吨，河南跌50元/吨至17350元/吨，天津跌50元/吨至17400元/吨。铅精废价差跌0元/吨至-50元/吨，废电动车电池涨25元/吨至10025元/吨，废白壳涨0元/吨至10150元/吨，废黑壳涨0元/吨至10425元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17640元/吨，收于17520元/吨，下跌75元/吨，成交81722手，持仓84395手。夜盘沪铅主力合约开于17520元/吨，收于17440元/吨，跌80元/吨。

市场动态与库存情况

• 市场动态：临近月底，部分下游企业因资金周转接货积极性下滑。河南地区持货商对沪期铅2512合约贴水100-110元/吨，湖南部分冶炼厂对SMM1#铅升水60-80元/吨，贸易商对SMM1#铅升水40-50元/吨。下游蓄电池企业以长单提货为主，散单成交偏淡。
• 库存情况：SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期减少0.16万吨；LME铅库存为232375吨，较上一交易日减少3000吨。

策略与风险提示

• 操作策略：鉴于铅消费好转、社会库存降至逾一年低位，且国内重要会议透露利好有色板块需求，铅价周内涨幅明显。但贸易争端不确定性及铅价走高对需求的抑制，后市持续大幅上涨可能性较低。建议本周逢低买入套保，买入区间17,250元/吨至17,300元/吨。
• 风险提示：1. 国内供应大幅提升；2. 消费不及预期；3. 海外流动性收紧。