新能源及有色金属日报：散单成交尚可 铅价高位震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年10月20日，LME铅现货升水为-41.85美元/吨。SMM1#铅锭现货价16925元/吨，上海铅现货升贴水-25.00元/吨，广东铅现货17025元/吨，河南铅现货17000元/吨，天津铅现货升贴水17050元/吨。铅精废价差-50元/吨，废电动车电池10000元/吨，废白壳10150元/吨，废黑壳10400元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17075元/吨，收于17060元/吨，较前一交易日变化-15元/吨，成交27656手，持仓38195手。夜盘沪铅主力合约开于17130元/吨，收于17200元/吨，上涨0.58%。
• 区域报价：河南地区铅冶炼厂报价对SMM1#铅升水50-100元/吨，持货商报价对沪铅2511合约贴水80-60元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水50元/吨出厂；云南地区持货商报价对SMM1#铅贴水200-180元/吨，或对沪铅2511合约贴水350元/吨出厂。
• 下游需求：蓄电池企业维持刚需采购，局部地区电解铅供应略显紧张，散单成交尚可。
• 库存方面：SMM铅锭库存3.8万吨，LME铅库存247300吨，较上一交易日变化-3100吨。

策略与风险

• 策略：中性，预计本周铅价震荡区间在16900元/吨至17220元/吨，期权策略建议卖出宽跨。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表与资料来源

• 提供了16张图表，涵盖升贴水、库存、成本、开工率、价格等多个维度。
• 资料来源：SMM，华泰期货研究院。

研究员与免责声明

• 分析研究员：王育武、封帆、陈思捷、师橙。
• 免责声明：报告基于公开信息编制，观点仅供参考，不保证准确性及完整性，投资者需自行判断。