新能源及有色金属日报：现货成交呈现区域性差异 铅价呈现震荡偏弱

现货市场

• 铅价震荡偏弱：2025年11月18日，LME铅现货升水为-16.88美元/吨，SMM1#铅锭现货价下跌125元/吨至17150元/吨。区域差异明显，上海、广东、河南地区铅价分别变化-125元/吨至17150元/吨、-100元/吨至17225元/吨、-125元/吨至17150元/吨，上海和广东地区升贴水分别变化-25元/吨至15.00元/吨、-125元/吨至17200元/吨。铅精废价差变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池价格变化-25元/吨至9975元/吨，废白壳和废黑壳价格分别变化-50元/吨至10100元/吨、-75元/吨至10325元/吨。
• 下游接货心态不一：铅价连跌下，北方和华东地区成交尚可，南方地区成交一般。

期货市场

• 沪铅主力合约震荡：2025年11月18日，沪铅主力合约开于17365元/吨，收于17230元/吨，下跌125元/吨，成交55068手，持仓69126手。夜盘沪铅主力合约开于17225元/吨，收于17195元/吨，下跌0.49%。

库存情况

• SMM铅锭库存：总量为3.9万吨，较上周同期变化0.37万吨。
• LME铅库存：264800吨，较上一交易日变化43650吨。

策略与风险

• 中性策略：矿端紧张与消费分化并存，交割前库存持续累积。铅价上方受制于弱需求与高库存，下方有成本支撑，短期以震荡思路对待，关注库存去化节奏，区间大致在17000元/吨至17850元/吨。
• 期权策略：卖出宽跨。
• 风险因素：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。