市场要闻与重要数据
- 现货方面：2025年9月24日，LME铅现货升水为-42.13美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌25元/吨至16950元/吨。各主要地区铅现货价格均有所下调，其中上海和河南地区铅现货价分别下跌25元/吨至16950元/吨和16975元/吨，广东地区铅现货价下跌50元/吨至16950元/吨。上海和天津铅现货升贴水分别变化-10.00元/吨至-10.00元/吨和-25元/吨至16975元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池、废白壳和废黑壳价格分别变化0元/吨至9975元/吨、10075元/吨和10350元/吨。
- 期货方面：2025年9月24日，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于17065元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，全天成交43329手，持仓61071手。夜盘方面，沪铅主力合约开于17085元/吨，收于17125元/吨，上涨0.29%。SMM讯，昨日SMM1#铅价较上一交易日下跌25元/吨。河南地区冶炼厂以长单发货为主，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-25元/吨出厂，广东地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价平水出厂甩货，部分铅蓄电池企业受台风影响提前放假，铅消费转淡后冶炼厂现货报价升水小幅下滑至平水附近报价成交。
- 库存方面：2025年9月24日，SMM铅锭库存总量为5.5万吨，较上周同期减少1.29万吨。LME铅库存为219725吨，较上一交易日减少250吨。
策略
在美联储议息会议后，有色板块多数品种回落后企稳甚至反弹，且逢十一假期，下游补库热情或有所激发。建议以逢低买入套保为主，买入区间建议在16,800元/吨至17,000元/吨间。
风险
- 国内供应大幅提升
- 消费不及预期
- 海外流动性收紧
图表
- 图1：SHFE铅升贴水
- 图2：LME铅升贴水
- 图3：上海铅锭现货升贴水
- 图4：LME升贴水季节性图
- 图5：国产&进口矿TC
- 图6：再生铅综合成本
- 图7：原生铅冶炼开工率
- 图8：再生铅冶炼开工率
- 图9：国内库存与沪铅主力
- 图10：LME铅季节性库存
- 图11：上期所铅库存
- 图12：铅锭社会库存
- 图13：铅精废价差
- 图14：废电池价格
- 图15：铅蓄电池开工率
- 图16：铅进口盈亏
