新能源及有色金属日报：市场成交清淡 铅价或仍陷震荡格局

市场要闻与重要数据 现货方面：2026-04-20，LME铅现货升水为-17.22美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨至25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/吨至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16650元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至9800元/吨，废白壳较前一交易日变化-50元/吨至10000元/吨，废黑壳较前一交易日变化-25元/吨至10150元/吨。 期货方面：2026-04-20，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16730元/吨，较前一交易日变化-45元/吨，全天交易日成交39050手，较前一交易日变化-3236手，全天交易日持仓41067手，手较前一交易日变化-4825手，日内价格震荡，最高点达到16840元/吨，最低点达到16710元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16820元/吨，收于16865元/吨，较昨日午后收盘上涨0.39%。 据SMM讯，昨日SMM1#铅现货价格环比上行25元/吨。国内各区域报价存在明显差异，河南炼厂现货较均价小幅升水，贸易商货源对沪铅2605合约贴水区间波动，仅少量刚需达成交易。湖南厂商持价惜售，现货围绕均价附近波动成交，贸易货源贴水幅度略高于河南市场。广东地区炼厂报价升水幅度相对更高。整体铅价维持强势震荡格局，产区供给收紧带动冶炼企业惜售意愿增强，但下游采买热度低迷、询盘稀少，市场整体成交表现较为清淡。 库存方面：2026-04-20，SMM铅锭库存总量为6.3万吨，较上周同期变化0.20万吨。截止4月20日，LME铅库存为273625吨，较上一交易日变化-625吨。 策略 绝对价格：中性 铅市场呈现供应收紧、消费淡季、库存累库格局，铅精矿持续偏紧，再生铅企业检修增多、进口铅流入减少，供应端有所支撑，但铅蓄电池淡季需求疲软，社会库存继续上升，铅价维持区间震荡。宏观层面中东局势仍存不确定性，对铅价扰动有限。预计下周铅价延续横盘偏弱震荡，下游刚需为主，市场观望情绪浓厚。下游企业逢低刚需采购，不追高；贸易商轻仓波段操作，高位适当出货。关注库存变化及再生铅开工动态，严控波动风险。预计下周铅价波动区间在16300元/吨至16900元/吨。 期权策略：卖出宽跨 风险 消费不及预期 图表 图1：SHFE铅升贴水|单位：元/吨........................................................................................................................................3图2：LME铅升贴水|单位：美元/吨.....................................................................................................................................3图3：上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................3图4：LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨..........................................................................................................................3图5：国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨.........................................................................................................3图6：再生铅综合成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图7：原生铅冶炼开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图8：再生铅冶炼开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图9：国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨...................................................................................................................4图10：LME铅季节性库存丨单位：吨.....................................................................................................................................4图11：上期所铅库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图12：铅锭社会库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................4图13：铅精废价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图14：废电池价格丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图15：铅蓄电池开工率丨单位：%..........................................................................................................................................5图16：铅进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com