新能源及有色金属日报：宏观情绪改善 节后首日铜价走高

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-05-06，沪铜主力合约开于101780元/吨，收于102660元/吨，较前一交易日收盘1.61%，昨日夜盘沪铜主力合约开于103,350元/吨，收于103,160元/吨，较昨日午后收盘上涨0.68%。 现货情况： 据SMM讯，昨日早盘沪期铜2605跳涨开盘后震荡走强，收盘走高，月差与当月进口盈亏均处在盈利区间。上海电解铜采销情绪同步回落，早盘现货各品牌升水报价分化，午后成交转淡、报价有所下调，湿法铜货源偏紧。节后沪苏铜库存走势分化，整体首度出现垒库拐点；进口窗口盈利但到货受限，高价压制终端采购，现货交投清淡，预计今日沪铜现货仍维持升水格局。 重要资讯汇总： 美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。当被问及达成协议的具体时间框架时，特朗普称预估“一周”。特朗普称，不太可能派遣威特科夫和库什纳参与谈判。若谈判失败，美国可能恢复对伊朗的更高强度军事打击。特朗普还宣布，“疏导”霍尔木兹海峡船舶通行的“自由计划”将在短期内暂停。针对美方称美伊接近达成包含14个条款的停战谅解备忘录，伊朗外交部发言人称伊朗正在“评估”。伊朗议会发言人雷扎伊表示，谅解备忘录“是美国人的愿望清单，而非现实”。伊朗国防部发言人称，美国必须和以色列保持距离，才能为结束冲突铺平道路。伊朗最高领袖军事顾问表示，美国必须赔偿伊朗损失。 矿端方面，外电询，南方铜业（Southern Copper）旗下价值18亿美元的秘鲁Tía María铜矿项目在4月四周内经历监管过山车：能源矿业部（Minem）先是撤销项目开采许可证、要求全面技术审查，随后又悄然重新批准，而秘鲁同时经历混乱的首轮总统选举。该项目自1994年开始勘探，历经三十年、六次抗议致死事件、多次环评修订，原计划2027年初年产12万吨铜。3月19日秘鲁矿业理事会悄然通过决议废止2025年批准生产的决议，4月20日Minem又重新批准。美洲市场情报（AMI）报告指出，拉美法规并非为长期而设，而是作为实现短期政治或商业目的的工具。秘鲁开发一座矿山需要200至400项许可、约30个不同部门参与，平均审批周期5至15年，而澳大利亚仅需2至3年。目前秘鲁约70亿美元铜项目因非法采矿活动而停滞。 冶炼及进口方面，4月精铜冶炼受原料约束与检修影响，产量释放受限，国内冶炼厂开工负荷承压，硫酸涨价部分弥补冶炼亏损、维持生产积极性。进口端呈现“前升后降”，进口盈亏由正转负，洋山铜溢价先涨后跌，保税区库存持续去化至4.07万吨，LME亚洲仓单持续注销发往中国，但非洲物流延迟拖累到港节奏。4月进口窗口阶段性打开后关闭，下游畏高抑制接货，进口量边际回落。5月冶炼检修仍处高峰，精铜产量增幅有限，进口端受比价与物流扰动，到港节奏偏慢，进口量难有明显回升，国内精铜供应延续偏紧格局。 消费方面，4月终端需求分化明显，整体受高铜价抑制呈现刚需为主，追高意愿不强的格局。据SMM讯，电网、新能源、算力中心线缆需求相对稳健，支撑头部线缆企业订单。家电、建筑领域需求偏弱，空调等家电订单同比下滑，传统消费疲软。下游加工企业逢低刚需采购，高价观望情绪浓厚，节前备货有限，实际消费放量不足。5月传统消费旺季预期偏弱，高铜价持续压制终端接受度，电网投资与新能源订单提供底部支撑，但家电、建筑等传统领域难有明显改善，终端需求维持结构性分化，整体难现强势回暖。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-950.00吨万397725吨。SHFE仓单较前一交易日变化-3665吨至92999吨。5月6日国内市场电解铜现货库25.29万吨，较此前一周变化0.99万吨。 策略 铜：谨慎偏多 4月铜市场呈现宏观震荡、矿端紧缺且库存去化的格局，中东局势反复与美元强弱主导价格节奏，铜精矿与冶炼收缩支撑价格，高铜价持续压制下游消费，整体维持高位震荡。进入5月，矿端紧张与冶炼检修仍将提供底部支撑，但终端需求难有明显亮点、叠加进口到货边际增加，国内库存或由去转累，铜价上方空间受限，大概率延续高位区间震荡。预计震荡区间在100,000元/吨至106,000元/吨。有套保需求的企业可在区间上下沿适当加大买入或卖出套保比例。 风险 海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com