股指期货市场
- 市场表现：5月23日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.94%，深成指下跌0.85%，创业板指下跌1.18%，科创50指数下跌1.02%。成交额11,826亿元，行业板块方面，汽车、医药生物、基础化工涨幅居前，计算机、综合、传媒跌幅居前。个股涨跌比1,106:4,200。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为209.68、166.04、73.47、47.05点，基差年化收益率分别为-21.88%、-18.36%、-11.83%、-10.84%，三年期历史分位数分别为2%、2%、2%、9%。期现价差处于较低水平。
- 交易策略：关税会谈结果超预期，市场风险偏好修复。关注外贸行业修复和内需板块表现。大盘指数估值低，但微盘股指空头头寸拥挤，建议逢低做多IH、IF。
- 风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
国债期货市场
- 市场表现：5月23日，国债期货全线上涨，二债隐含利率1.371（下跌266bps），五债隐含利率1.523（下跌164bps），十债隐含利率1.639（上涨292bps），三十债隐含利率1.975（下跌24bps）。
- 现券：活跃合约收益率变动-0.5bps至-1bps，对应净基差-0.041至-0.146，IRR1.67至2.02。
- 资金面：央行公开市场操作净投放360亿元。
- 交易策略：短端资金面中性偏宽松，利率曲线趋于平坦化。短期内国债价格偏震荡，长期看财政/货币政策将影响长端国债价格走势。
- 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。
经济数据
- 高频数据：本月进出口、社会活动景气度下滑，地产景气度上升。
