烧碱、氧化铝及铝市场早盘分析

2025年05月26日星期一 研究员：卫立联系方式：18612791149板块品种多（空）氧化铝产业链烧碱震荡偏多【行情复盘】【重要资讯】环比上涨1.04%。【市场逻辑】多以刚需采购为主。续小幅震荡上行。【交易策略】格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 【行情复盘】上一交易日期货主力2509合约价格震荡运行，最后收于3103元/吨，下跌77元/吨，跌幅2.42%。成交量214.8万手，较上一交易日有小幅上涨；持仓52.11万手，增9706手；成交额1366.34亿元，较上一交易日有小幅上涨。【重要资讯】1、上周氧化铝国内工厂库存158.547万吨，环比下降0.02%；市场库存7.6万吨，环比持平。2、本周国内冶金级氧化铝产量162.16万吨，环比下降0.96%，周开工利用率为76.46%，下降0.96%。3、成本利润方面，本周国内氧化铝行业平均参考生产现金成本3198.36元/吨，环比下降4.04%；行业毛利润-239.07元/吨，环比上涨45.24%。【市场逻辑】行情回顾：现货市场均价3210.34元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，涨幅1.58%。现货成交价格进一步上行，市场复产预期增加。供应方面，开工情况暂时没有变化，当前市场开工率为76.96%。由于前期行业压减产影响，目前市场可流通现货较少，成交情况仍以升水期货盘面成交为主。进口方面，海外进口氧化铝由于供应同样偏紧，市场小幅向上调整。总的来说，目前市场供应仍有缺口存在，目前供需基本面及成本均为氧化铝提供价格支撑，关注氧化铝企业开工情况，预计短期内氧化铝价格震荡运行。【交易策略】卖出看跌期权。 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。【行情复盘】上一交易日期货主力2507合约日内震荡运行，夜盘跳空后持续上行，最后收于20175元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.05%。成交量20.41万手，较上一交易日有小幅上涨；持仓51.79万手，降2136手；成交额205.75亿元，较上一交易日有小幅上涨。【重要资讯】1、铝土矿周产量113万吨，环比增加0.53%。2、电解铝周产量84.09吨，环比增加0.02%。3、本周行业生产成本16894.59元/吨，环比增加0.6%。行业平均毛利润3229.78元/吨，环比增加12.27%%4、周内工厂库存5.3万吨，环比下降3.99%；周市场库存6.194万吨，环比下降5.13%；周LME库存39.54万吨，环比下降0.46%；周上期所库存6.28万吨，环比下降1.6%。【市场逻辑】行情回顾：外盘铝价再度收涨，内外盘铝价价差扩大。现货方面，国内电解铝产能利用率超95%，但西南地区复产预期或将打破目前紧平衡状态。国内以旧换新政策依旧延续，但建筑型材消费表现疲软。库存方面，国内铝锭铝棒均表现去库，但去库速度有所放缓，LME库存持续下行，海外现货依旧偏紧。总的来看，国内宏观政策将持续推动市场需求，国内整体市场情绪较好，叠加铝锭社会库存持续去库，预计短期内保持高位震荡运行。关注后续西南复产节奏，短期使得铝价有明显下行。【交易策略】卖出看跌期权。 重要事项: