聚酯数据周报

Special report on Guotai Junan Futures6月份关注虹港石化、三房巷投产进度-20002004006008001000120014002018年之后，PTA产能伴随PX大炼化项目进一步投放全球范围内PTA产能新增集中在中国，2025年仍有较多计划2024-2026年海内外PTA装置新增计划资料来源：S&PGlobal，CCF，隆众，国泰君安期货研究企业名称产能（万吨）时间状态台化1502024年3月已投仪征3002024年4月已投华润汉邦2202024年6月重启宁波逸盛2002024年11月重启新凤鸣3002024年12月已投产2024年合计1170虹港石化2402025年下半年待投三房巷3002025年下半年待投新凤鸣3002025年11月待投2025年合计840020004000600080001000012000 Special report on Guotai Junan Futures2025年聚酯产能继续新增594万吨，产能增速预计6.8%，二季度计划增加150万吨产能2025年聚酯新增产能明细供应商分厂地区产能(万吨1年)产品桐昆宇欣新材料新疆30长丝2025年10-11月桐昆恒超3期嘉兴18双组份桐昆安徽佑顺安徽30长丝2025年5-6月份桐昆福建恒海福建30长丝2025年5-6月份新凤鸣中鸿CP1嘉兴25阳离子2025年2月15日已投产新凤鸣中鸿CP2嘉兴40长丝计划2025年4-5月恒逸萧山50长丝恒逸苏北30长丝汇隆汇隆湖州2直纺长丝华西村10短纤江苏东材科技新材料有限公司江苏南通5BOPET和顺科技/浙江致祥新材料浙江杭州30BOPET2025年3月下四川科瑞宝新材料科技有限公司四川4BOPET浙江宇越新材料有限公司(华天光学/绍兴翔宇浙江绍兴30BOPET2025年3月初已投产三房巷江阴150瓶片仪征化纤仪征50瓶片2024年底-2025年富海东营60瓶片合计59400.10.20.30.40.50.6PET产能PET产能增速中国聚酯产能近年来持续下降资料来源：CCF，隆众，卓创，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures2024-2025年PX产能增速下滑，2025年关注裕龙石化2024-2028年海内外PX装置新增计划资料来源：S&PGlobal，CCF，隆众，国泰君安期货研究-200020040060080010001997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021万吨中国PX产能增量工厂产能（万吨/年）投产时间裕龙石化3002025年10月沙特吉赞60装置已落地2025年360印度石油公司IOC802025-2026年华锦2002025-2026年中金石化二期1602026年古雷3202026年泰昆石化4852027-2028年2026-2028年01000200030004000500060001997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年中国PX产能中国PX产能增速PX产能2019年-2023年高增长 Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTSPX01PTA02估值与利润供需与库存估值与利润供需与库存 聚酯、涤纶短纤/PF估值与利润供需与库存 乙二醇/MEG估值与利润供需与库存 估值与利润供需与库存 对二甲苯（PX）1 Special report on Guotai Junan FuturesPX估值：月差回调多郑商所PX期货远期曲线：供需缺口放大，B架构加深美金价格走强，内外盘价差大幅上行-400-300-200-1000100200300400基差期货/现货对二甲苯主连PX现货人民币价格基差2025-05-162025-05-202025-05-23 Special report on Guotai Junan FuturesPX估值：PXN延续反弹行情700720740760780800820840860美金/吨2025/4/302025/5/82025/5/162025/5/23500520540560580600620640660680700美金/吨160180200220240260280300美金/吨-80-60-40-2002040608010001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31美金/吨PX M1-M32019202020212022202320242025新交所PX同步转强，转为B结构乙烯裂解利润较差，石脑油涨幅或受限制海外PX需求疲软，月差结构表现偏弱PXN价差走强 Special report on Guotai Junan Futures-20-100102030405001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-24美元/桶新加坡92号汽油-布伦特价差M12020202120222023PX估值：裂解价差季节性反弹，但调油与芳烃估值脱钩汽油销售不畅，亚洲辛烷值价差环比平稳，同比偏弱美国汽油库存继续快速下行美国辛烷值略有回落亚洲汽油裂解利润环比持平，略有回落-0.100.10.20.30.40.50.60.70.801-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1407-2608-0708-19美分/加仑美国汽油93-87202020212022202302-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-31美国汽油库存kb2021202220232024202502-1502-2603-0903-2003-3104-1104-2205-0405-1505-2606-0606-1706-2807-0907-2007-3108-1208-2309-0309-1409-2510-0610-1710-2811-0811-1911-3012-1112-22新加坡汽油95-9220212022202320242025 01-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0205-1405-2606-0706-1907-0107-1407-26FEI丙烷-CFR日本石脑油价差2020202120222023-20-18-16-14-12-10-8-6-4-20201-0101-1201-2302-0302-1402-2503-0803-1903-3004-1004-2105-0205-1305-24美元/桶亚洲MOPJ石脑油-迪拜原油价差M120222023资料来源：CCF，隆众资讯，同花顺iFinD，彭博，国泰君安期货研究丙烷与石脑油估值持平，石脑油进料需求或提升石脑油裂解利润高位 -250-200-150-100-5005010015020025008-0708-1908-3109-1209-2410-0610-1810-3011-1111-2312-0512-1712-30美金/吨2024202510 Special report on Guotai Junan Futures01-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31甲苯TDP歧化价差202020212022202320242025-200-100010020030040050001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31美元/吨亚洲甲苯调油价差20202021202220232024202501-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31亚洲:PX-MX202020212022202320242025-400-300-200-100010020030040050060001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-2009-0109-1309-2510-0710-1910-3111-1211-2412-0612-1812-31美元/吨亚洲MX调油价差202020212022202320242025PX估值：海外油品需求旺季，利润修复，但调油需求表现一般纯苯PX涨价，甲苯歧化利润环比略有走强甲苯反弹，油品表现一般，调油经济性环比走弱短流程利润大幅上行，关注后续短流程装置的开工动亚洲MX调油经济性一般，调油商订单偏弱 Special report on Guotai Junan Futures606570758085909501-0301-1301-2201-3102-0902-2203-0503-1503-2604-0504-15%2019202332232528301-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31对二甲苯月度产量（区域）:中国2021202220232024202545.532.3746.5902040608010012001-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31万吨PX：损失量：中国（月）2017202239739140901-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31对二甲苯月度表观消费量（区域）:中国20212022202320242025PX供需：计划外降负荷增多，PX开工率下滑4月PX国产量大幅降至283万吨本周开工率78%（+3.9%）PX表观消费量4月份409万吨，环比上升PX4月份产量损失达到峰值，但体量明显小于去年，5月份供应回升 Special report on Guotai Junan FuturesPX进口：4月份预计