股指期货市场
- 市场表现：5月22日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.22%，深成指下跌0.72%，创业板指下跌0.96%，科创50指数下跌0.48%。市场成交11,397亿元，较前日减少747亿元。银行、传媒、家用电器涨幅居前，美容护理、社会服务、基础化工跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为882/77/4,451。
- 资金流向：机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-105、-148、24、229亿元。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为206.7、165.28、72.67与48.63点，基差年化收益率分别为-20.78%、-17.67%、-11.32%与-10.85%，三年期历史分位数分别为3%、2%、2%及9%。期-现价差处于较低水平。
- 交易策略：建议逢低做多IH、IF。关注外贸行业修复和内需板块表现。大盘指数估值较低，但微盘股存在持仓集中风险。
- 风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
国债期货市场
- 市场表现：5月22日，国债期货多数下跌。活跃合约中，二债隐含利率1.399，较前日上涨53bps，五债隐含利率1.539，较前日上涨23bps，十债隐含利率1.608，较前日下跌7bps，三十债隐含利率1.979，较前日上涨10bps。
- 现券：活跃合约为2509合约，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为+0.25bps、-0.5bps、+0bps、+0bps，对应净基差分别为-0.076、-0.072、-0.097、-0.022，IRR分别为1.8%、1.78%、1.83%、1.61%。
- 资金面：央行货币投放1,545亿元，货币回笼645亿元，净投放900亿元。
- 交易策略：短端资金面中性；宏观侧，中美关税会谈缓和，国债回归经济基本面定价。短期内，国债价格已至高位，预计偏震荡运行；长期中，财政/货币政策将影响国债期货价格，若经济向好，长端国债价格或逐步降温，反之或维持高位震荡。
- 风险提示：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。
经济数据
