摘要
行情复盘：周四股指再度回落，沪指收盘下跌0.22%，期指主力合约除IH上涨外均下跌。IF成交持仓均上升，其他品种成交持仓全面下降。
重要资讯：31个一级行业绝大多数下行，行业涨跌差异下降，银行对300和50带动明显，电力设备、电子拖累500和1000。资金方面，主要指数资金除50略有流入外均流出。央行公开市场操作净投放流动性900亿元，短端资金利率维持低位。5月1年期和5年期LPR均下调10bp。4月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费增速均有回落。外需波动仍是二季度经济关键影响，通缩风险仍需警惕。美联储年内降息预期仍在2次左右，首次降息时间或推迟至9月。美股反弹暂停冲高回落，人民币汇率延续震荡。地缘政治风险变动不大，避险情绪稍有上升。
市场逻辑：国内经济基本面改善节奏放慢，但对市场利空暂不强。关税风险暂告一段落，货币宽松及其他对冲政策为潜在利多因素。外盘利多结束，汇率利多减弱，避险情绪略偏空。长期来看，基本面风险再现，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动情况、地产是否修复等是关键。
交易策略：股指仍受制于技术压力，暂时维持观望，如调整则待企稳后加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率绝对水平不低，反套和超额收益空间较大。跨期价差方面，IM06-09价差依然在高位附近，正套头寸观望，可准备减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续反弹，多头仓位暂时维持，等待中长期方向确认。组合策略方面，继续持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
关键数据：沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。
