氧化铝市场分析
- 核心矛盾：氧化铝价格大涨主要受几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证影响，特别是AxisMinérales矿区涉及2300万吨产能，短期或导致供需错配，但长期矿山关停概率不大，维持短多长空看法。
- 利多因素：矿企挺价、氧化铝企业检修、国内外价格上升、几内亚政府撤销许可证。
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性不强、套保仓单压制价格反弹。
- 价格区间预测：氧化铝主力期货合约3200元/吨，沪铝主力期货合约20100元/吨。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，建议做空氧化铝主力期货合约；原料库存较低，建议做多。
- 期权策略：暂不合适。
电解铝市场分析
- 核心矛盾：关税和谈后存在抢出口预期，沪铝表虚高位震荡，但中长期需求走弱，维持偏空看法。
- 利多因素：供应增量有限、关税和谈后抢出口、持续去库。
- 利空因素：下游开工率下降，后续需求较弱。
- 价格区间预测：沪铝主力期货合约20210元/吨。
- 风险管理策略：
- 库存管理：产成品库存偏高，建议做空沪铝主力期货合约；原料库存较低，建议做多。
- 期权策略：暂不合适。
市场数据与走势
- 国内外铝价：沪铝期货主力合约收盘价20210元/吨，伦铝（3M）2475.5美元/吨，沪铝/伦铝比8.164。
- 月差与基差：沪铝月差高位震荡，氧化铝月差收窄，LME铝3-15升贴水季节性波动。
- 库存与仓单：沪铝仓单总计58422吨，伦铝库存386900吨，上期所铝仓单库存季节性波动。
- 现货与进口：铝进口盈亏-1287.34元/吨，氧化铝进口盈亏-197.82元/吨，澳洲氧化铝FOB3700美元/吨。
研究结论
- 氧化铝短期供需错配风险加大，但长期价格仍偏弱，建议短期套保为主。
- 电解铝中长期需求走弱，短期高位震荡，建议谨慎观望。
