摘要
- 重要资讯：美国总统特朗普表示将帮助以色列建立更先进的导弹防御系统；中国—东盟自贸区3.0版谈判完成；巴基斯坦发生校车爆炸事件；美国情报显示以色列可能打击伊朗核设施。
- 焦煤市场逻辑：产地煤矿出货不畅，报价下跌，线上竞拍成交走弱。美国关税下降延长抢出口窗口期，但对焦煤需求短期传导有限。蒙煤通关量恢复，但美国煤炭性价比仍不高，进口量难恢复。焦煤供应持续增加，库存压力集中在煤矿，需达到新的供需平衡才能反弹。短期受益于关税降低和宏观需求，但价格仍有下行可能。
- 焦煤交易策略：现货带动期货价格下跌，短期反转迹象不明显，反弹后可逢空，现货企业及时套保。JM09合约关注800-810元/吨支撑，上方关注900-910元/吨压力。
- 焦炭市场逻辑：终端成材表现偏弱，原料让利增强焦炭看跌预期。焦煤基本面压力仍在，煤炭库存水平高，价格上行动力不足。成本端无反转迹象，关税降低对双焦带动作用弱，仍有下行空间。焦炭库存结构较好，但焦煤弱势带动焦炭下行。
- 焦炭交易策略：钢厂降库，成本和需求端支撑不足，进一步提降预期增强，维持逢空策略。J2509合约关注1350-1360元/吨附近支撑，上方关注1500-1510元/吨压力。
- 国内价格：期货双焦小幅反弹，但上方受供需宽松压制。现货价格稳定。
- 进口价格：蒙煤报价下跌，美国煤炭性价比仍不高，进口量预计不会恢复。
- 基本面：洗煤厂开工率、精煤产量上升；焦化厂产能利用率、焦炭产量稳定；焦煤、焦炭库存下降。
- 库存：六港焦煤库存增加，焦化厂和钢厂焦煤库存下降；四港焦炭库存微降，焦化厂库存稳定，钢厂库存大幅下降。
- 价差：焦炭和焦煤基差走弱。
- 结论：焦煤焦炭短期走势偏弱，反弹后可逢空，关注下方支撑位。
第一部分交易策略与期现行情
- 交易策略：焦煤反弹后逢空，跌破支撑位后可多单；焦炭区间操作，跌至支撑位附近试多，上涨后逢空。
- 国内价格：期货小幅反弹，现货价格稳定。
- 进口价格：蒙煤报价下跌，美国煤炭性价比不高。
- 表1：双焦交易策略参考
- 焦煤：短期偏弱，反弹后逢空，跌破支撑位后多单。
- 焦炭：区间操作，跌至支撑位附近试多，上涨后逢空。
- 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势
- 焦炭J2509合约收于1417.50元/吨。
- 焦煤JM2509合约收于842.00元/吨。
- 图1-2：国内焦炭和焦煤价格走势
第二部分 基本面
- 供需：洗煤厂开工率、精煤产量上升；焦化厂产能利用率、焦炭产量稳定。
- 库存：六港焦煤库存增加，焦化厂和钢厂焦煤库存下降；四港焦炭库存微降，焦化厂库存稳定，钢厂库存大幅下降。
- 图6-15：焦煤和焦炭各环节库存及产量走势
第三部分 价差
- 焦炭和焦煤基差走弱
- 图16-22：焦炭和焦煤各合约价差及与其他品种比价走势
