核心观点及价格区间
- 黄金：震荡冲高，特朗普减税法案被威胁，俄乌谈判失败，中国购金激增，短期延续走高。大牛驱动是国际秩序改变，长期看，黄金是未来秩序筹码，战略配置价值高。价格区间【760-790】。
- 白银：区间震荡，各国财政关税对冲关税带来的负面影响，受黄金和基本金属影响较大，黄金大涨刺激白银重心上移，价格未摆脱此前区间。价格区间【8130-8350】。
- 铜：窄幅震荡，海外地缘风险激增，美元指数回落，国内宏观进入窗口期，COMEX铜持续抽干全球铜库存，短期铜窄幅震荡，多空博弈僵持，警惕高铜价对需求抑制作用，建议短期观望，中长期看好。沪铜关注区间【77000，78500】。
- 锌：回落，消费淡季开启，锌反弹承压，建议前期空单继续持有，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【22000，22600】。
- 铅：承压，国内原生铅检修增多，再生铅因亏损而减产，供应略有收紧预期，但下游蓄电池企业采购谨慎，淡季铅库存累积，铅价反弹承压。价格区间【16300-17100】。
- 锡：反弹回落，海外锡矿供应逐步恢复，国内冶炼企业开工偏弱，下游焊料企业按需采购，锡锭库存累积，短期反弹回落。价格区间【261000-270000】。
- 铝：反弹承压，海外几内亚铝土矿端再现扰动，氧化铝价格抬升，下游铝加工企业开工下滑，终端消费分化，铝价反弹承压。价格区间【19900-20500】。
- 镍：承压，菲律宾镍矿发运回升，镍矿价格松动，成本端支撑转弱，国内精炼镍保持稳定增长，下游不锈钢库存压力仍存，镍价反弹承压。价格区间【120000-125000】。
- 工业硅：偏空，丰水期临近四川部分硅厂按计划开工，其余地区部分停炉检，下游需求低迷，供需过剩担忧仍在。价格区间【7700-7900】。
- 碳酸锂：反弹沽空，供应端未出现规模性减停产，二季度需求预期一般，矿端报价加速下调，短期继续向下测试6万整数关口。价格区间【60800-62500】。
分品种详细分析
金银
- 黄金：特朗普法案遇阻，美债收益率飙升与赤字担忧令美元资产下跌，黄金上涨。中国央行大举购买黄金，俄乌谈判无进展。短期利空被消化，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势支撑黄金。建议短期多单，白银短期区间震荡【8130,8350】。
- 风险提示：流动性危机。
铜
- 行情回顾：沪铜反弹承压，区间震荡。
- 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，加工费预测或出现负值，冶炼检修增加，电解铜供应或下滑。库存方面，特朗普铜进口关税政策抽干美国以外铜库存，国内社会库存下滑，高铜价抑制需求。终端消费电力、汽车等绿色铜需求亮眼，但房地产和基建需求不足。
- 策略推荐：短期多空僵持，铜围绕7万8整数关口窄幅震荡，建议短期观望，多看少动，关注77000关口支撑。中长期看涨。
锌
- 行情回顾：锌短期反弹承压，震荡偏弱。
- 产业逻辑：锌矿端趋松，国内锌锭产量高位释放，下游需求转淡，镀锌企业开工率低于往年同期。
- 策略推荐：消费淡季开启，锌终端需求疲软，供应持续放量，建议前期空单继续持有，长期把握逢高空机会。
铝
- 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝反弹走势。
- 产业逻辑：海外几内亚铝土矿端消息持续扰动，国内氧化铝企业检修减产，铝土矿港口库存累库，氧化铝库存仍处偏高水平。
- 策略推荐：建议沪铝暂时观望，关注库存变动，主力运行区间【19800-20500】；氧化铝企稳运行为主。
镍
- 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压走势。
- 产业逻辑：菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，成本端支撑减弱。国内精炼镍产量增长，社会库存仍处偏高水平。不锈钢库存阶段性回落，但供需过剩压力仍存。
- 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【120000-129000】。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2507高开高走，减仓反弹。
- 产业逻辑：基本面指引偏空，原料端价格未止跌，锂盐-矿负反馈存在，碳酸锂价格重心下移。供应端保持充足，需求端进入淡季，新能源汽车和电池厂累库，市场下调对需求的乐观预期。
- 策略推荐：反弹沽空【60800-62500】。
