20260416【有色板块】中辉期货有色金属日报

金银：通胀低于预期、局势缓和，金银温和 盘面表现：国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.75%报4813.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.53%报79.11美元/盎司。内盘黄金跟随窄幅波动 基本逻辑：①美伊和谈局势进一步推进。美国与伊朗已原则上同意谈判并接近达成结束冲突的框架协议，但新一轮谈判的日期和地点尚未确定；双方在伊朗核计划、霍尔木兹海峡及战争赔偿等关键分歧上寻求妥协，伊朗强调核权利不可剥夺但铀浓缩程度有对话空间。伊朗外交部表示延长停火的猜测尚需美方展现实际诚意，而美国白宫否认已请求延长停火，称相关报道不实，但谈判具建设性。以色列总理警告战事可能再爆发。②美联储发布褐皮书显示经济忧虑，在伊朗战争带来新一轮不确定性并推高能源成本之际，大部分辖区的经济活动继续以轻微至和缓的速度增长。整体价格增长仍然温和，但所有12个辖区的能源和燃料成本均“大幅”上升。中东冲突被视为主要不确定性来源。③美通胀低于预期。美国方面3月进口物价指数同比上涨2.1%，大幅低于市场预期的4.4%，出口物价指数同比上涨5.6%，超预期4.8%，环比上涨1.6%，亦略高于预期。法国3月CPI终值环比上涨1.0%，同比上涨1.7%，核心服务通胀同比1.9%。能源价格环比暴涨8.9%，石油产品暴涨17.1%。④贵金属逻辑。短期局势缓和，未来的不确定性仍不能掉以轻心。黄金核心压制因素：一是美元与美债收益率走高；二是通胀预期升温反而强化了“美联储维持高利率”的担忧。但贵金属长期牛市的底层逻辑并未动摇。“旧秩序已死”的避险逻辑；法币信用动摇；能源转型下的滞胀对冲逻辑。中国硫酸出口限制影响铜的冶炼，白银是铜的伴生金属，白银短期产量或受到影响。⑤策略提醒：局势充满变数，但是最紧张的时刻或许已经过去，盘面出现杀跌后修复，黄金短期1000附近支撑，白银短期弹性大，18000支撑较强。黄金长线看涨逻辑不变，黄金可找区间低位试多，目前霍通航仍然是关键点，保持关注。 铜：美元走弱，铜高位部分止盈 行情回顾 沪铜高位震荡 产业逻辑 全球铜矿供应紧张持续，铜精矿加工费录得-78美元/吨，CSPT不设二季度TC参考价。2026年3月电解铜产量创历史新高，达到120.61万吨，3月份产量超预期，但受制于即将到来的集中检修和持续的原料短缺，4月份的电解铜产量或将面临下行压力。印尼能源与矿产资源部(ESDM)正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的铜矿基准价(HPM)计算公式。据传中国5月起或禁止硫酸出口，刚果主要铜钴生产商本月收到部分关键浸出化学品的订单取消或供应商撤回通知，迫使矿商削减用量，并考虑减少产量。国内社会库存再次去化1.96万吨，上期所再度去化3.5万吨，旺季需求复苏，现货采购对价格下方有支撑。 策略推荐 美伊谈判曙光和英伟达强劲财报提振市场，美元指数走弱，连续8个交易日下跌，报98.05，创下2020年6月以来最长连跌天数。国内或禁止硫酸出口，海外湿法铜产能或削减，国内库存去化，现货采购积极，铜高位震荡，建议多单部分可逢高止盈落袋，警惕宏观逆风再起。中长期看，铜矿紧张和绿色铜需求爆发逻辑仍在，长期对铜依旧看好。短期沪铜关注区间【99500，104500】元/吨，伦铜关注区间【13000，13500】美元/吨风险提示：需求不足，中美关系 锌：宏观和板块情绪积极，锌延续反弹 行情回顾 沪锌跳空高开高走 产业逻辑 2026年全球锌矿供应或收缩，SMMZn50国产周度TC均价环比下降200元/金属吨至1350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降12.22美元/干吨至-14.50美元/干吨。部分中小型冶炼厂减产限制后续产能释放。3月中国锌锭产量为57.8万吨，环比上升7.3万吨，同比增加5.65%。中下游企业周度开工均环比下滑，镀锌企业开工57.89%，压铸锌合金企业开工49.89%。国内锌锭库存再度累库0.46万吨至25.88，LME锌库存延续累库。警惕后续海外锌冶炼因能源价格而减产，短期锌外强内弱。 策略推荐 中东局势缓和，美元走弱，有色飘红，海外锌冶炼仍存在减产预期，国内锌锭小幅累库，需求疲软压制上方空间，锌外强内弱，多单谨慎持有。中长期看，全球资源保护主义加速，重要矿产资源供应稳定面临挑战，等待宏微共振时机。沪锌关注区间【23500，24500】，伦锌关注区间【3350，3450】美元/吨风险提示：需求不足，政策刺激 铝：库存临近拐点，铝价延续反弹 行情回顾 铝价延续反弹，氧化铝相对偏弱走势。 产业逻辑 电解铝：2026年美联储降息预期趋弱。产业上，中东地区短期供应扰动延续，海外印尼等新投电解铝项目继续爬产。4月最新国内电解铝锭库存143.4万吨，周环比增加2.3万吨；国内主流消费地铝棒库存29.9万吨，周环比下降1.75万吨。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，终端各板块表现分化加剧。 氧化铝：海外因地缘动荡带动铝土矿运价小幅上涨，整体铝土矿到港量暂时保持稳定。目前全国氧化铝企业开工率约为76.43%，氧化铝库存水平依然偏高，行业过剩格局难以实现根本扭转。短期来看，氧化铝关注氧化铝库存及广西新增产能的运行情况。 策略推荐 建议沪铝短期逢低偏多为主，注意铝锭社会库存的变动情况，主力运行区间【23500-25500】。风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。 镍：镍矿扰动再起，镍价延续反弹 行情回顾 镍价延续反弹，不锈钢反弹走势。 产业逻辑 镍：2026年美联储降息预期趋弱。产业上，印尼确认了2026年镍矿生产配额将下调2.6-2.7亿吨，近期印尼镍矿加增税费的问题再度扰动供应端。4月最新国内纯镍社会库存约为9.18万吨，精炼镍库存持续增加，产业链弱现实状态延续。 不锈钢：下游终端消费正处于向旺季转换阶段。据统计，4月最新无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量小幅下降至97.87万吨，周环比下降0.55%。“金三银四”传统消费旺季表现一般，不锈钢社会库存仍维持在百万吨水平附近。目前终端对不锈钢需求逐步恢复中，密切关注钢厂开工及终端需求的表现。 策略推荐 建议镍、不锈钢逢低偏多为主，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000-155000】。风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。 碳酸锂：市场情绪转弱，多单逢高止盈 行情回顾 主力合约LC2609合约冲高回落，尾盘涨幅收窄至1.36%。 产业逻辑 总库存连续3周累库，且累库幅度不断扩大，侧面反映出短期供需矛盾并不突出。国内冶炼产能充足，持续释放增量，海外进口量同比贡献一定增量。终端新能源汽车销量表现持续低于预期，储能保持韧性，叠加抢出口窗口期已过部分需求前置，材料厂原料储备充足，主动补库积极性较低。市场主要博弈将集中在5月枧下窝能否复产，津巴布韦锂精矿出口能否如期开放以及动力市场修复情况。短期碳酸锂供需矛盾不突出，等待主力移仓换月后的低多机会。 策略推荐 多单逢高止盈【163000-175000】 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！