核心观点与关键数据
金银
- 盘面表现：国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.75%报4813.90美元/盎司，COMEX白银期货跌0.53%报79.11美元/盎司。内盘黄金窄幅波动。
- 基本逻辑：
- 地缘政治：美伊和谈推进，但关键分歧未解决，局势缓和但不确定性仍存。
- 美联储经济忧虑：褐皮书显示经济活动温和增长，能源成本大幅上升，中东冲突为主要不确定性来源。
- 通胀数据：美国3月进口物价指数同比上涨2.1%（预期4.4%），出口物价指数同比上涨5.6%（预期4.8%），环比上涨1.6%。法国3月CPI同比上涨1.7%，核心服务通胀同比1.9%。
- 贵金属逻辑：短期受美元与美债收益率走高、通胀预期升温压制，但长期牛市底层逻辑（避险、法币信用动摇、能源转型滞胀对冲）未动摇。中国硫酸出口限制或影响白银短期产量。
- 策略建议：黄金短期支撑在1000美元附近，白银支撑在18000美元，黄金长线看涨，可区间低位试多，关注霍通航关键点。
铜
- 行情回顾：沪铜高位震荡。
- 产业逻辑：
- 供应紧张：全球铜矿供应持续紧张，TC价格下跌，印尼HPM公式修订，刚果化学品订单取消迫使矿商减产。
- 需求复苏：国内社会库存去化，现货采购积极。
- 策略建议：美伊谈判和英伟达财报提振市场，美元走弱。铜高位震荡，多单部分止盈，警惕宏观逆风。中长期看好铜矿紧张和绿色铜需求，短期沪铜关注区间【99500，104500】元/吨，伦铜【13000，13500】美元/吨。风险提示：需求不足，中美关系。
锌
- 行情回顾：沪锌跳空高走。
- 产业逻辑：
- 供应收缩：2026年全球锌矿供应或收缩，TC价格下降，部分冶炼厂减产。
- 需求疲软：3月中国锌锭产量上升，中下游开工下滑，库存累库。
- 策略建议：中东局势缓和，美元走弱，锌外强内弱，多单谨慎持有。中长期看全球资源保护主义加速，等待宏微共振时机。沪锌关注区间【23500，24500】，伦锌【3350，3450】美元/吨。风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝价延续反弹，氧化铝相对偏弱。
- 产业逻辑：
- 电解铝：2026年美联储降息预期趋弱，中东供应扰动，印尼项目爬产，国内库存增加，下游开工回落。
- 氧化铝：海外铝土矿运价上涨，国内库存偏高，过剩格局未改。
- 策略建议：沪铝短期逢低偏多，关注铝锭库存变动，主力运行区间【23500-25500】。风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。
镍
- 行情回顾：镍价延续反弹，不锈钢反弹。
- 产业逻辑：
- 镍：2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿配额下调，税费问题扰动供应，精炼镍库存增加。
- 不锈钢：下游消费向旺季转换，库存小幅下降，终端需求逐步恢复。
- 策略建议：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【135000-155000】。风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609合约冲高回落，尾盘涨幅收窄至1.36%。
- 产业逻辑：
- 供需矛盾不突出：总库存连续累库，国内产能充足，海外进口贡献增量，终端新能源汽车销量低于预期，储能韧性，抢出口窗口期已过。
- 博弈焦点：5月枧下窝复产、津巴布韦锂精矿出口、动力市场修复。
- 策略建议：多单逢高止盈【163000-175000】，等待主力移仓换月后的低多机会。
