金银
- 盘面表现：现货黄金涨1.91%报4757.17，COMEX黄金期货涨2.27%报4784.90；现货白银跌0.09%报75.0995，COMEX白银期货涨0.54%报75.320。
- 基本逻辑：
- 美伊谈判焦点：美方提议停火但伊朗否认谈判请求，强调霍尔木兹海峡控制权。
- 美国经济数据强劲：3月ISM制造业PMI升至52.7，2月零售销售增长0.6%，3月ADP就业增6.2万人。
- 贵金属逻辑：短期压制因素包括美元/美债收益率走高、ETF资金流出、通胀预期升温；长期牛市逻辑包括避险需求、亚洲力量重塑定价权、法币信用动摇、能源转型滞胀对冲。
- 策略提醒：黄金短期支撑在1000美元附近，白银短期弹性大，关注17000美元附近表现；霍通航仍是关键点。
铜
- 行情回顾：沪铜震荡上行。
- 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，CSPT不设二季度TC参考价；2月中国电解铜产量环比减少3.69万吨，3月预计环比增加5.28万吨；霍尔木兹海峡安全通航遥遥无期，硫磺供应紧张；中下游逢低点价，社会库存去化，旺季需求复苏。
- 策略推荐：美经济数据超预期，市场风险偏好回升，建议回调逢低试多；中长期看好铜矿紧张和绿色铜需求爆发，短期沪铜关注区间【95500，98500】元/吨，伦铜关注区间【12200，12700】美元/吨。
锌
- 行情回顾：沪锌延续反弹。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，二季度进口锌精矿TC低于预期；2月中国精炼锌产量环比减少9.99%至50.46万吨，预计3月环比增加14.92%；中下游开工回暖，消费边际回暖，库存去化，海外锌冶炼厂减产预期。
- 策略推荐：市场情绪积极，锌震荡上行，中长期看全球资源保护主义加速，等待宏微共振时机；沪锌关注区间【23500，24500】，伦锌关注区间【3100，3300】美元/吨。
铝
- 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝下跌。
- 产业逻辑：电解铝：2026年美联储降息预期趋弱，中东供应扰动延续，印尼新投项目爬产；4月国内电解铝锭库存增加2.4万吨，铝棒库存小幅回落；需求端国内铝下游开工率环比回升1.1个百分点至64%。
- 氧化铝：海外铝土矿运价上涨，到港量稳定，国内氧化铝企业开工率约76.43%，库存偏高。
- 策略推荐：建议沪铝短期逢低偏多为主，主力运行区间【23500-25500】；关注全球贸易及利率政策变化。
镍
- 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落。
- 产业逻辑：镍：2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿生产配额或下调但近期有补充配额消息；4月国内纯镍社会库存约8.9万吨，精炼镍库存持续增加；不锈钢：下游消费旺季表现一般，无锡和佛山库存总量小幅攀升至98.2万吨。
- 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望为主，主力运行区间【125000-145000】；关注海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2605小幅低开，全天弱势运行，跌超2%。
- 产业逻辑：供需紧平衡，总库存转为小幅累库，盘面创新高难度大；国内云母矿采矿证问题未解决，海外津巴布韦锂矿政策未谈妥；新能源汽车销量较差，抢出口窗口期关闭，但材料环节开工积极性高。
- 策略推荐：等待企稳，关注区间【150000-162000】。
