Finniss锂矿项目重启预计需要1.75亿至2亿澳元的预生产资金，预计单位运营成本将降至690-785澳元 吨

[Table_Date]2025年5月21日 [Table_Title]Finniss锂矿项目重启预计需要1.75亿至2亿澳元的预生产资金，预计单位运营成本将降至690-785澳元/吨 [Table_Title2]有色金属-海外季报 [Table_Summary]季报重点内容: Finniss锂矿项目资源量更新 Grants矿的储量增加了100%，达到115万吨，并转向地下开采，以获取更多矿产资源并降低成本。 结合更新后的BP33矿石储量，Finniss矿的总矿石储量现已增加至1073万吨，Li2O品位为1.29%。 ►项目重启的研究成果 矿山研究计划将Grants矿的采矿方式从露天改为地下，并优化了BP33和Carlton矿的地下开采计划，采矿将首先在Grants矿进行。BP33地下开采的推进将与BP33矿石在第二年进入矿山计划的同时进行。 将在Grants矿坑南端现有运输道路附近建造一个入口。地下设计利用两个25米高采场的采矿区。作为矿山研究计划的一部分，还计划从Grants矿坑修建一条1,200米长的联络车道，以进入Carlton矿床。 [Table_Author]分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004 在运营的前十年，BP33贡献了85%的矿石供给。BP33的矿化赋存于一个主要的大型近垂直伟晶岩体中，以及西北侧一个较小的岩床状岩体中。BP33伟晶岩走向长度350米，真实宽度可达40米。有一个非常陡峭的南向倾覆部分，目前深度超过800米。这些特性使BP33非常适合高产、低成本的长孔空场采矿法。从斜坡道通往矿体的双通道设计，将为采场排序提供灵活性。 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》2024.09.21 Finniss拥有一座重介质分选工厂，额定处理能力为100万吨/年，作为研究的一部分，该工厂将扩建至120万吨/年，该工厂一直由一支专业团队积极维护，预计将重新启动。随着近期对破碎厂的收购，Core将实现对加工基础设施的100%所有权。 破碎和加工业务将整合到一个更高效的运营模式中，预计破碎成本将减半。这一成本削减充分利用了破碎厂收购带来的高投资回报率。总加工成本将降低33%，至每吨40-46澳元。 在研究中，公司内部独立完成了一项详细的冶金试验和优化研究。结果证实，Finniss最具成本效益的选矿厂配置是无需安装浮选回路的增强型DMS选矿厂。该研究建议对现有选矿厂进行重新配置。可将产量提高至120万吨/年，并将平均回收 率提高至78%。 除了提高回收率外，预计工艺升级还将稳定精矿质量，降低精矿处理成本，并为BP33提供高质量、稳定的地下膏状填料来源。通过上述测试工作和简化的流程，不再需要高成本的磨矿和浮选工艺。 DMS选厂锂辉石精矿品位设计范围5.0%至6.0%之间，可以定制产品，从而最大限度地提高价值并满足客户的长期需求。 ►预期的单位成本 矿山研究计划采用了一种新的运营成本模型，并优化了采矿和物理参数，显著降低了总运营成本。BP33和Grants矿区改为地下采矿方法，采矿成本减半至每吨63-72澳元。破碎工厂的购置，以及工艺的改进和产量的提高，将显著降低加工成本约33%，至每吨40-46澳元。 ►资本支出与融资 Finniss矿山重启将需要1.75亿至2亿澳元的预生产资金。 为了资助Finniss矿山重启，Core公司持续推进与潜在合作伙伴和融资方的融资和战略磋商。摩根士丹利澳大利亚有限公司已受委托评估Core公司可用的各种融资方案。公司将继续致力于最大限度地减少股权稀释，最大限度地提升股东价值。 截至2025年3月31日，Core公司报告的现金余额为3000万澳元，足以支持当前推进项目的工作计划并完成战略融资流程。Finniss矿山重启的最终投资决定(FID)将取决于Core公司董事会的批准，并确保获得具有适当吸引力的融资方案。 ►产成品库存 Core lithium继续持有约5000吨锂精矿和75000吨锂精粉的库存，这些库存为市场价格改善提供了潜在的短期选择 表2：研究成果汇总 表5：Finniss矿山重启计划研究成果汇总 风险提示 1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。