有色金属：海外季报：NAL 项目 2025Q1 锂精矿产量 销量环比减少 15% 59%至 4.33 万吨 2.7 万吨，单位运营成本环比下降 1%至 830 美元 干吨

NAL项目2025Q1生产运营情况

1. 产量

   • 2025Q1矿山运营重点关注原矿堆场优化和预剥离作业。
   • 矿石开采量环比下降13%至322,407湿吨，因未覆盖矿石留矿坑避免额外处理成本。
   • 锂精矿产量环比减少15%至43,261干吨，平均品位5.2%Li₂O，仍符合全年预期，预计2025Q2开局强劲。

2. 销量

   • 锂精矿销量环比减少59%至27,030干吨，分两批运往Piedmont Lithium，反映公司按30:70比例分配2025H1销量以利用远期高价优势。

3. 售价

   • 平均实现售价（FOB）环比上涨8%至1,142澳元/干吨（710美元/干吨），所有销售均与Piedmont签订承购协议，无运费影响。

4. 单位运营成本

   • 环比下降1%至830美元/干吨，得益于预剥离作业增加裸露矿石量，但加工成本上升，澳元走弱使美元成本略降。

5. 库存

   • 截至2025年3月31日，成品库存34,881吨，高于Q1初18,757吨，预计Q2出货量增加。

财务业绩

• 营收环比下降56%至3100万澳元，但售价上涨部分抵消影响。
• 截至2025年3月末现金余额8890万澳元，环比减少2150万澳元，原因包括销量下降、运营损失、资本支出及勘探费用等。
• 经营活动净现金流出600万澳元，但继续保持现金盈亏平衡。
• 预计完成6900万澳元有条件配售以降低成本。

其他重大事项

• Sayona重申2025财年产量目标19-21万干吨，单位成本1150-1300澳元/干吨。
• 启动NAL潜在扩建和Moblan矿床开发研究。
• 与Piedmont Lithium合并取得进展，已获加拿大、美国监管批准，预计2025年中完成，合并后成立Elevra Lithium Limited。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期；
2. 全球在产矿山产量超预期；
3. 新建及复产项目进度超预期；
4. 地缘政治风险。