晨会纪要

2025第（89）期投资咨询业务资格证监发【2014】217号中原期货研究所0371-586200810371-58620083公司官方微信 发布日期：2025-05-21-114.830-0.268-72.750-0.379-23.140-0.388348.7601.495-0.028-1.822-0.021-0.0210060.401.8690.7652.35431.00.32631.01.26548.01.79325.01.27561.00.185-32.0-0.206-0.070-0.400.4400.6703.00.2851.200.4120.0900.1827.501.6780.100.1610.1200.18317.8402.365169.02.093600.00.774155.00.691110.00.5483090.01.16760.00.356670.00.545-0.50-0.069-23.0-0.7343.00.09830.00.2344.00.125涨跌涨跌幅/%涨跌涨跌幅/%涨跌涨跌幅/% 宏观要闻1、国家主席习近平近日在河南考察时指出，高质量发展是中国式现代化的必然要求。面对复杂的外部环境，要坚定信心，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。2、央行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会，要求实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策。强化货币政策执行和传导，维护市场竞争公平秩3、我国最新一期LPR出炉，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调。与此同时，国有六大行及部分股份行启动年内首次人民币存款利率下调，对活期、定期、通知存款利率下调幅度在5到25bp之间，其中一年期存款首次跌破“1%”。多家国有银行大额存单利率也同步下调，部分期限降幅高达35bp。紧随LPR下调，北京、上海下4、国务院新闻办公室将于5月22日（星期四）下午3时举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，央行副行长、外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、证监会有关负责人介绍科技金融政策有关5、财政部发布财政收支数据显示，4月份，中央一般公共预算收入同比增长1.6%，全国税收收入同比增长1.9%，均为今年以来首次实现月度正增长。1-4月全国一般公共预算支出同比增长4.6%，完成预算的31.5%，支出进度为2020年以来同期最快。6、我国将多举措加力推进城市更新行动。住建部将继续深入推进城镇老旧小区改造。财政部在加大资金投入的同时，持续发力落实好税费优惠政策。国家发改委将在6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划。金融监管总局正制定专门的城市更新项目贷款管理办法。自然资源部将出台更多实用有效的用地政策。7、国家发改委介绍，今年1-4月，发改委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元。在“两新”政策带动下，截至5月5日，汽车、家电、数码产品销售额约8300亿元。我国将修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，制定鼓励外资企业境内再投资政策。8、海关数据显示，中国4月黄金进口总量达到127.5公吨，创下11个月来的新高，环比大增73%。与此同时，铂金进口量也创新一年来最高，4月进口量达11.5吨。 3序。调房贷利率10个基点。情况，并答记者问。新闻来源：陆家嘴财经早餐 8随着中美贸易摩擦阶段性缓和，近期抢出口现象明显，市场上航运港口板块的大涨说明了短期内贸易火热。当下抢出口以及加速出海或仍支撑中国经济数据，宏观增长预期有望上修。不过往后看出口前景仍有阴霾，此轮谈判博弈或是持久战，在美国补库存后，不排除关税仍会反复。而且美国商品货物需求并未超额提高，若经济下行还可能需求萎缩，目前的抢出口会导致一定透支影响。所以三季度或是关税的重要节点。操作上，近期市场微盘股风格表现亮眼，政策端重大资产重组新规落地。从市场反映来看，资金或解读为壳资源的松绑，部分“炒小炒差”的现象重现。这背后或许是市场风险偏好提升带来的结果，但短期内相关指数接近上轨，此现象或较难维持，投资者需依据自身风险承受能力谨慎决策。市场震荡反弹为主，若欲突破，量能的积极配合很重要。期指单边以滚动逢低买进为主；6月合约出现突破前期平台为低概率下可以参与卖出跨式期权。5月20日A股三大指数集体收涨，北证50指数创历史新高，截止收盘超过3800只个股上涨，全天成交额1.21万亿元。行业板块多数收涨，珠宝首饰、家用轻工、生物制品、美容护理、造纸印刷、游戏、包装材料、食品饮料、文化传媒板块涨幅居前，航运港口板块逆市大跌。沪深300股指期货IF加权指数增仓放量上涨，截至收盘IF股指期货当月合约贴水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差亦缩小。三个300期权成交量PCR下降，其中两个300ETF期权成交量PCR降至1以下，期权持仓量PCR则都上升，加权隐含波动率升高。上证50股指期货IH加权指数增仓放量上涨，截至收盘IH股指期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差亦扩大。两个50期权成交量PCR下降，华夏50ETF期权持仓量PCR下降至1以下，仅华夏50ETF期权持仓量PCR上升，加权隐含波动率升高。中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差也扩大，中证1000期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，加权隐含波动率升高。5月21日（周三）是上交所、深交所ETF期权5月合约最后交易日。趋势投资者以防守为主。波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率。 免责条款此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 10有限公司的商标、服务标记及标记。中原期货股份有限公司电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室