方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年5月20日）
品种策略观点
- 甲醇：累库预期，需求不济，弱势回落，波段参与，支撑2250-2270，压力2350-2380。
- PVC：需求不济，走势承压，反弹试空，支撑4850-4900，压力5000-5050。
- 尿素：供需弱稳，高位调整，轻仓试空，支撑1800-1830，压力1900-1930。
- 烧碱：供需弱稳，震荡走高，多单持有，支撑2480-2500，压力2600-2630。
期货行情回顾
- 甲醇：收盘2256，跌幅0.70%。
- PVC：收盘4949，跌幅0.20%。
- 尿素：收盘1849，涨幅0.11%。
- 烧碱：收盘2545，涨幅8.85%。
现货市场走势
- 甲醇：各地区报价松动，西北主产区企业报价下调，库存增加至47.47万吨。
- PVC：观望情绪浓厚，部分地区报价下调，西北主产区库存降至40.81万吨。
- 尿素：山东地区报价回落，企业库存大幅回落至81.72万吨。
- 烧碱：山东、河北地区报价略涨，液氯价格回落，企业库存上涨至41.59万吨。
期现基差变动
- 甲醇：基差77，变动-4。
- PVC：基差-114，变动0。
- 尿素：基差22，变动-5。
- 烧碱：基差-9，变动-2。
行业开工水平
- 纯碱：开工率80.27%，环比下降7.47%。
- 甲醇：开工率88.47%，环比下降3.70%。
- PVC：开工率77.70%，环比下降2.64%。
- 尿素：开工率86.40%，环比下降0.95%。
- 烧碱：开工率82.60%，环比下降1.30%。
库存数据跟踪
- 甲醇：港口库存48.39万吨，周度变化-7.80。
- PVC：社会库存39.71万吨，周度变化-1.27。
- 尿素：企业库存81.72万吨，周度变化-24.84。
- 烧碱：企业库存41.59万吨，周度变化2.75。
市场供需现状
- 甲醇：成本端下移，下游需求清淡，库存低位回升。
- PVC：成本端缺乏支撑，下游需求不足，库存大幅低于去年同期。
- 尿素：成本端下移，企业库存大幅回落，农业需求局部启动。
- 烧碱：检修增加，供应收紧，下游刚需接货稳定，氧化铝价格上涨提振需求。
