2024年报及2025年一季报点评：25Q1利润高增，“传感器森林”投资布局初见雏形

事项：柯力传感发布2024年业绩报告，全年营收12.95亿元（同比增长20.79%），归母净利润2.61亿元（同比减少16.62%），扣非归母净利润1.93亿元（同比增长10.67%）。2025年一季度营收3.16亿元（同比增长27.08%），归母净利润0.76亿元（同比增长75.85%），扣非归母净利润0.43亿元（同比增长10.07%）。

评论：

1. 业务增长：2024年其他物理量传感器业务初步放量，该业务营收0.56亿元（同比增长342.9%），毛利率35.86%（同比提高12.67pct）。力学传感器及仪表营收6.31亿元，毛利率41.81%。
2. 六维力传感器进展：六维力传感器已完成人形机器人、工业机器人等产品的系列开发，送样50多家客户，部分进入批量订单阶段。2025年4月购置自动化标定设备，提升产品精度、稳定性和生产效率及产能。
3. 战略投资：2025年一季度完成对开普勒机器人的战略投资，公司锚定工业测控、智慧物流、能源环境测量、机器人传感器四大投资板块，2024年新增完成9个项目的战略投资。

投资建议：

• 因下游需求复苏偏弱和行业竞争加剧，下调盈利预测：2025-2027年营收分别为15.30/18.30/22.31亿元，归母净利润分别为3.64/4.20/5.05亿元。
• 给予公司2025年60倍PE，对应目标价78.0元，维持“强推”评级。理由是公司在国内力学传感器市场领先，产品矩阵拓宽，有望伴随机器人等新兴行业发展快速放量。

风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品研发不及预期。