捷顺科技2024年报及2025年一季报点评：创新业务新签订单高增，布局“AI+停车”

捷顺科技（002609）2024年报及2025年一季报点评

核心观点

• 公司2024年营收同比下降4.01%，归母净利润大幅下滑72.04%，主要受传统智能硬件业务受地产行业下行影响下滑；2025Q1实现扭亏为盈，营收同比增长27.52%。
• 创新业务占比显著提升，2024年创新业务营收6.71亿元，同比增长18.70%，营收占比达42.48%。其中，停车资产运营业务表现亮眼，营收同比增长38.67%，停车券和停车资管业务新签合同额分别同比增长90%和31%。软件及云服务业务营收同比增长3.54%。
• 传统业务受地产新建需求影响下滑，但Q1传统业务新签订单实现正增长。2024年公司整体新签订单同比增长44%。
• 公司聚焦“AI+停车”战略，持续推进业务转型，2025年将重点推广“增收+N”模式和“跨品牌电商”模式，通过AI技术提升车主停车体验和停车场运营效率。

关键数据

• 2024年营收15.79亿元，同比下降4.01%；归母净利润0.31亿元，同比下降72.04%；扣非净利润0.27亿元，同比下降67.23%。
• 2025Q1营收3.05亿元，同比增长27.52%；归母净利润158.06万元，实现扭亏为盈。
• 创新业务2024年营收6.71亿元，同比增长18.70%，营收占比42.48%。
• 停车资产运营业务2024年营收3.05亿元，同比增长38.67%。
• 停车券业务2024年新签合同3.25亿元，同比增长90%。
• 停车资管业务2024年新签合同3.71亿元，同比增长31%。
• 软件及云服务业务2024年营收2.21亿元，同比增长3.54%。
• 停车场云托管业务2024年营收1.57亿元，同比增长23.29%。
• 智慧停车运营业务2024年营收1.45亿元，同比增长9.98%。

研究结论

• 公司作为智慧停车领域龙头，战略转型成效显著，创新业务发展势头强劲，传统业务有望实现正增长。
• 预计2025-2027年营业收入分别为19.11/22.93/27.33亿元，对应增速分别为21.1%/20.0%/19.2%；归母净利润分别为1.76/2.30/2.97亿元，对应增速分别为460.2%、31.0%、29.1%。
• 给予2025年45倍PE，对应目标价12.15元，上调至“强推”评级。

风险提示

• 创新业务发展不及预期、传统业务不及预期、行业需求波动风险。