捷顺科技（002609）2025年报及2026年一季报点评
核心观点
捷顺科技坚定推进“AI+停车经营”战略转型，创新业务成为增长主引擎。2025年公司业绩高速增长，创新业务收入占比首次突破50%，成为公司核心驱动力。传统智能硬件业务受下游需求影响有所下滑，但新签订单大幅增长，为未来业绩奠定基础。
关键数据
- 2025年实现营业收入17.44亿元，同比增长10.44%；归母净利润6,357.41万元，同比增长102.55%。
- 2026年Q1实现营业收入3.64亿元，同比增长19.35%；归母净利润185万元，同比增长16.92%。
- 创新业务（含停车资产运营、软件及云服务、智慧停车运营）收入9.10亿元，同比增长35.73%，收入占比52.20%。
- 传统智能硬件业务收入7.49亿元，同比下降9.14%。
- 创新业务新签订单19.80亿元，同比增长54.78%。
业务亮点
- 停车资产运营业务：全年实现收入4.86亿元，同比增长59.46%，成为增长最快的板块。
- 软件及云服务业务：稳健增长，实现收入2.81亿元，同比增长27.43%。云托管业务在管收费车道数超1.7万条，SaaS模式贡献稳定现金流。
- 智慧停车运营业务（捷停车）：核心能力持续增强，全年线上交易流水达142亿元，线上触达车主用户超1.5亿。车位代运营业务撮合交易额达1.35亿元，同比增长180%。
行业地位与未来展望
公司深耕智慧停车行业多年，渠道优势显著，为创新业务快速复用和推广提供保障。未来将继续深化“AI+停车经营”战略，通过AI技术赋能产品、研发和管理全价值链，打造AI车位运营机器人、AI客服等智能体，提升用户体验与商业化效率，并与生态伙伴深化合作，重塑停车经营业务，打开新的成长空间。
投资建议
华创证券下调公司盈利预测，但维持“强推”评级。预计2026-2028年营业收入分别为20.93/25.52/31.21亿元，对应增速分别为20.0%/21.9%/22.3%；归母净利润为1.21/1.58/2.25亿元，对应增速分别为90.6%/30.8%/42.0%。参考公司历史估值水平，给予2026年60.5倍PE，对应目标价11.40元。
风险提示
创新业务发展不及预期、传统业务不及预期、行业需求波动风险。
