核心观点
- 人民币汇率：中美关税谈判缓和，市场对美国关税担忧缓和，短期内人民币或表现强势，但难以实现明确方向性突破，需关注90天后关税是否全面取消。
- 股指：预计区间震荡，中美关税缓和推动钢材下游订单边际改善，但需警惕海外转口贸易潜在转弱风险。
- 国债：更多是提前计价存款利率下行，更多关注存款利率调整情况。
- 集运：期货标的继续下行，受欧线现舱报价上行影响，但后市维持震荡或至高位回落的可能性相对较大。
- 贵金属：中长期维持看涨，短线仍处于高位震荡，伦敦金阻力3300，强阻力3440-3500区域；支撑分布密集，分别在3200，3150，3100，强支撑于2950-3000区域；伦敦银支撑31.6-32区域，阻力33.3，33.7，如突破可看高至34，34.5。
- 铜：震荡偏弱，宏观情绪预期和自身基本面的碰撞，短期整体仍有望以震荡为主，或小幅偏弱。
- 铝：中期偏空，短期铝震荡偏强，但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度。
- 锌：短期震荡，长期看跌，供给端在长期仍有宽松预期，但库存水平仍然处于历年的绝对值低位，需求端终端开工率在近期有好转，但整体下游企业还是以谨慎为主。
- 镍，不锈钢：基本面逻辑短期突出，镍矿仍主导基本面走势，不锈钢方面上周受宏观情绪好转和镍矿扰动因素偏强运行，这周向上势能已经有所降低。
- 锡：震荡为主，近期锡价的表现相对稳定，因为宏观对其影响相对较小，自身基本面也无太大变化去形成一个趋势来改变目前的平衡价格。
- 油料：弱势下探，外盘窄幅震荡，内盘处于弱现实强预期逻辑当中，整体看近月供应仍偏充裕。
- 棉花：关注出口订单落地情况，中美关税超预期下调，促进出口订单的增加，棉价随之反弹，关注上方13500-13700附近压力情况。
- 白糖：小幅收跌，短期郑糖价格跟随外盘，整体走势弱于外盘。
- 苹果：震荡偏弱，受农忙影响，产区人工成本增加，冷库包装发货现象不多，基本以客商少量发前期包装好的货源为主。
- 红枣：关注本周产区气温波动，当前产区天气未有明显异动，短期下游销区供应充足，端午备货未见明显的集中放量，价格或维持低位震荡。
关键数据
- 人民币汇率：在岸人民币对美元16:30收盘报7.2125，人民币对美元中间价报7.1916。
- 工业增加值：4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%。
- 社会消费品零售总额：4月份，社会消费品零售总额增长5.1%。
- 固定资产投资：1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%。
- 城镇调查失业率：4月全国城镇调查失业率为5.1%。
- CPI：4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，环比上涨0.3%。
- 美联储利率预期：6月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。
研究结论
- 宏观经济：中美贸易关系缓和，国内经济数据表现稳定，但仍存在不确定性。
- 市场情绪：市场对中美贸易谈判缓和有一定预期，但需警惕预期差带来的风险。
- 投资策略：建立短期交易性机会与长期风险对冲的双重策略框架，关注90天后关税是否全面取消。
- 大宗商品：多数品种短期震荡，中长期看涨，需关注基本面变化和宏观环境。
