每日观点
基本面/持仓数据
- 供给端：4月PVC产量环比下降5.51%，但本周样本企业产能利用率微幅上升，电石法企业产量增加，乙烯法企业产量减少，下周预计检修有所减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率为45.99%，环比微增，但低于历史平均水平，各下游产品开工率均低于历史同期水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格价格占优，当前需求与历史平均水平接近。
- 成本端：电石法利润为-705元/吨，亏损环比增加，乙烯法利润为-652元/吨，亏损环比减少，双吨价差为2319.95元/吨，利润环比增加，但均低于历史平均水平，排产或将承压。
- 基差：华东SG-5价为4740元/吨，09合约基差为-246元/吨，现货贴水期货，偏空。
- 库存：厂内库存为42.618万吨，环比增加3.69%，社会库存为40.98万吨，环比增加1.53%，生产企业在库库存天数为7.2天，环比增加1.40%，偏空。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2509:在4951-5021区间震荡。
基本面
- 电石法：兰炭价格持续上涨，成本利润倒挂，开工率维持高位，检修损失量有所减少，产量环比下降，库存增加。
- 乙烯法：乙烯法成本下降，开工率有所下降，检修损失量有所减少，产量环比下降，库存增加。
- 液氯和原盐：液氯价格持续上涨，产量增加，原盐价格维持低位，产量维持高位。
- 烧碱：32%烧碱价格持续上涨，成本利润倒挂，开工率维持高位，检修量有所减少，产量增加，库存增加。
- PVC供给走势：电石法和乙烯法产能利用率均高于去年同期水平，但低于历史同期水平，产量环比下降，库存增加。
- 需求走势：PVC下游各产品开工率均低于历史同期水平，表观消费量与去年同期持平，预期旺季需求尚未兑现。
- 库存：社会库存和厂内库存均处于历史同期高位，库存压力较大。
- 乙烯法：氯乙烯和二氯乙烷进口量有所减少，PVC出口量增加，FOB价差和CIF价差均处于历史同期高位，乙烯法成本走强。
- 供需平衡表：预计未来PVC供需将维持宽松状态。
研究结论
PVC期货短期震荡偏空，关注宏观政策及出口动态。
