晨会纪要

此报告 考2025年05月16日市 场数据指 数名称收 盘涨 跌%上证指数3380.82-0.68深证成指10186.45-1.62创业板指2043.25-1.921000.97-1.261415.47-0.38沪深3003907.20-0.91A股 市 场概览总 市值(亿 元)流 通 市值(亿元)市 盈 率PE市 净 率上证指数649579 50822911.94深证成指216779 18344719.98创业板指575414549926.75344552256854.663041208847.96沪深300 574985 43441111.18分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com研 究助理liuzhaoqian@hnchasing.com 晨会聚焦一、财信研究观点【债券研究】债券市场综述二、重要财经资讯实行免签政策（2025-2027年）》三、行业及公司动态申请（ICML）报告四、湖南经济动态监会同意注册批复近期研究报告集锦期债市情绪承压 袁 闯刘 照芊 此报告 考晨会聚焦摘要：一、财信研究观点【市场策略】市场缩量震荡调整，美容护理板块表现较好一、市场层面（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.14%，收于5109.12点；代表蓝筹股的上证指数跌0.68%，收于3380.82点；代表硬科技的科创50指数跌1.26%，收于1000.97点；代表创新成长的创业板指数跌1.92%，收于2043.25点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.38%，收于1415.47点。总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.49%，收于2740.3点；代表大盘股的中证A100指数跌0.80%，收于3753.74点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.91%，收于3907.2点；代表中盘股的中证500指数跌1.45%，收于5715.3点；代表小盘股的中证1000指数跌1.68%，收于6057.04点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.32%，收于2531.96点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，美容护理、煤炭、公用事业涨幅居前，电子、通信、计算机跌幅居前。二、估值层面截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.7倍，处于历史后31.73%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.36%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为143.05倍，处于历史后99.69%分位，市净率（LF）估值为4.59倍，处于历史后39.71%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.36倍，处于历史后11.44%分位，市净率（LF）估值为3.86倍，处于历史后21.36%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为19.26倍，处于历史后42.68%分位，市净率（LF）估值为1.57倍，处于历史后8.79%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为74.55倍，处于历史后100%分位，市净率（LF）估值为4.8倍，处于历史后98.77%分位。三、资金层面万得全A指数共有1406家公司上涨，共有3856家公司下跌，其中涨停公司78家，跌停公司12家，全市场成交额11904.19亿元，较前一交易日减少1594.95亿元。四、市场策略市场缩量震荡调整，美容护理板块表现较好。近期，A股主要指数均已修复关税冲突以来的失地，关税修复行情或告一段落。目前市场对利好消息反应钝化，投资者情绪仍待提振，市场缩量震荡调整，三大指数低开低走。盘面上，市场热点较为分散，个股多数呈现调整局面，美容护理方向涨幅居前，煤炭板块小幅上行，具体而言：一是美容护理方向涨幅居前。据财联社消息，麦角硫因由生物提取，现在也可通过合成生物学方式来生产，具有抗氧化、细胞保护等功效。麦角硫因胶囊的广告宣传，让市场对具有抗氧化、细胞保护等功效的成分产生更多关注。受此提振，美容护理方向走强。在当前震荡环境下，美容护理方向近期涨幅相对较大，谨慎追高，但作为扩内需的受益方向，后期可关注低吸机会。二是煤炭板块小幅上行。受关税修复行情或临近尾声的影响，资金风险偏好有所下降，煤炭板块红利价值凸显，小幅上行，成为资金避风港。在当前震荡行情下，可继续关注以煤炭板块为主的高股息红利方向。5月份往后，在关税谈判持续推进、国内增量政策仍待观察、AI产业趋势加持、中央汇金类平准基金功能发挥下，市场趋势性行情或仍需等待，指数层面短期或以震荡为主。风格上，随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，后续市场大概率重新回归AI科技主线，但需把握好投资节奏。近期机构持仓或向业绩基准靠拢，短期可能对科技风格造成阶段性扰动。方向上，可关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向、高股息方向、机构仓位相对沪深300低配的个股及板块。【基金研究】基金数据日跟踪5月15日，LOF基金价格指数下跌0.63%，ETF基金价格指数下跌1.08%，上证50ETF下跌0.5%，沪深300ETF下跌0.84%，中证500ETF下跌1.33%，标普500ETF下跌0.7%，日经225ETF基金下跌0.34%，德国30ETF下跌2.05%， -2-黄 红卫（S0530519010001） 请务必阅读正文之后的免责条款部分周 舒鹏（研究助理）刘 飞彤（S0530522070001） 此报告 考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分法国CAC40ETF下跌0.72%，黄金ETF下跌2.95%，白银基金下跌2.21%，豆粕ETF下跌0.05%，嘉实原油下跌2.29%，5月15日，ETF总成交额约2479.32亿元。日内通信类品种表现突出。【债券研究】债券市场综述刘 文蓉（S0530523070001）5月15日，1年期国债到期收益率上行1.6bp至1.44%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.68%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至24bp。1年期国开债到期收益率上行0.2bp至1.49%，10年期国开债到期收益率上行1.2bp至1.71%。DR001上行0.2bp至1.41%，DR007上行0.7bp至1.52%。国债期货10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约涨0.10%。3年期AAA级信用利差下行2.17bp至22.42bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.50bp至28.00bp。二、重要财经资讯【宏观经济】央行开展645亿元7天期逆回购操作叶 彬（S0530523080001）央行公告称，5月15日以固定利率、数量招标方式开展了645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量645亿元，中标量645亿元。Wind数据显示，当日1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼2191亿元。【财经要闻】最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》叶 彬（S0530523080001）据财联社消息，最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，提出严格公正执法司法、保障资本市场改革发展的23条意见，主要内容包括：一是聚焦投资者保护，站稳人民立场。依法打击欺诈发行和财务信息披露造假，完善虚假陈述民事赔偿责任制度。常态化开展证券纠纷代表人诉讼，便利投资者依法维护自身合法权益，降低投资者维权成本。二是规范市场参与人行为，塑造良好市场生态。推动证券期货基金经营机构回归本源、稳健经营。三是强化司法行政协同，凝聚发展合力。推进完善纠纷多元化解机制，推动“抓前端、治未病”走深走实。四是完善组织保障，切实提升审判能力与监管能力。【财经要闻】2025年6月1日起对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭实行免签政策叶 彬（S0530523080001）据wind资讯消息，外交部发言人林剑主持例行记者会指出，自2025年6月1日起至2026年5月31日，对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员实行免签政策，上述五国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证入境。林剑指出，中方将坚持高水平对外开放，出台更多措施，不断提升中外人员往来便利化的水平。【财经要闻】4月份中国农机市场景气指数为47.9%叶 彬（S0530523080001）据中国农业机械流通协会发布数据显示，2025年4月份中国农机市场景气指数（AMI）为47.9%，环比下降13.8个百分点，同比下降6.8个百分点，这一数据标志着农机市场景气度跌入不景气区间，呈现出旺季不旺的鲜明特征。 此报告 考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分【财经要闻】工信部印发《通信建设工程质量提升和安全生产行动方案（2025-2027年）》叶 彬（S0530523080001）据wind资讯消息，工信部印发《通信建设工程质量提升和安全生产行动方案（2025-2027年）》，将通过三年努力，不断提高通信建设领域安全生产风险隐患治理水平，持续增强从业人员质量安全意识和专业能力，稳步提高监管水平，通信建设市场发展环境持续得到优化。三、行业及公司动态【行业动态】国家药品监督管理局批准主动脉弓支架系统创新产品注册申请龙 靖宁（S0530523120001）5月15日，国家药品监督管理局官网显示，近日，国家药品监督管理局批准了先健科技（深圳）有限公司主动脉弓支架系统创新产品注册申请。该产品包括主动脉弓主体支架系统和主动脉弓分支支架系统，与同公司主动脉覆膜支架破膜系统配合使用，适用于治疗需要重建左锁骨下动脉血运的Stanford B型夹层患者。【行业动态】2025年4月全国铁路客货运量稳中有升陈 郁双（S0530524110001）国家铁路局数据显示，2025年4月份，全国铁路客货运量稳中有升，运输安全平稳有序，有力有效服务国家重大战略和经济社会发展。今年以来，旅客出行需求持续旺盛，铁路客流保持高位。4月份，全国铁路发送旅客3.82亿人次，同比增长6.0%。今年前四个月，全国铁路累计发送旅客14.56亿人次，同比增长5.9%；旅客周转量完成5325.61亿人公里，同比增长1.7%。4月份，全国铁路货运发送量4.28亿吨，同比增长4.9%。今年前四个月，全国铁路货运发送量16.81亿吨，同比增长2.0%；货运周转量11651.21亿吨公里，同比增长1.2%，推动经济持续回升向好。【公司跟踪】湖北宜化（000422.SZ）：公司公布重大资产收购事项周 策（S0530519020001）公司发布重大资产购买暨关联交易报告书，上市公司拟以支付现金方式，受让宜化集团持有的宜昌新发投100%股权。本次交易完成后，上市公司持有宜昌新发投100%股权，宜昌新发投成为上市公司全资子公司，上市公司持有新疆宜化股权比例将由35.60%上升至75.00%。本次交易前，上市公司的主营业务为化肥产品、化工产品的生产及销售。上市公司2024年主要产品产能为：尿素156万吨/年、PVC84万吨/年1、磷酸二铵126万吨/年。本次交易完成后，上市公司的主营业务为化肥产品、化工产品、煤炭的生产及销售，形成完整的化工上下游产业链。按2024年主要产品的产能计算，将新增主要产品年产能：尿素60万吨、PVC30万吨、烧碱25万吨、煤炭3,000万吨。一方面上市公司的尿素、PVC、其他氯碱产品产能大幅增加，规模优势、成本优势更为明显；另一方面实现了上市公司产业链的进一步延伸，新增了煤炭开采业务，可以为公司的化工生产提供原料、燃料，形成了更为稳定的盈利模式。本次交易不仅有利于解决上市公司与新疆宜化的同业竞争，还将整合宜化集团的优质资产，增强上市公司的盈利能力、提升核心竞争力，有效维护本公司中小股东的合法权益。本次交易为支付现金购买资产，不涉及发行股份，本次交易前后，上市公司的股本结构不发生变化。风险提示：收购进展不及预期，国际油价大幅波动，安全环保政策变化等。 此报告 考-5-请务必阅读正文之