银河能化早报

23 2/233.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-05-20）BU2506夜盘收3543点（+1.17%），BU2509夜盘收3470点（+1.17%）。现货市场，5月19日山东沥青现货3450-3800，华东地区3500-3590，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌29至7356元/吨，0#柴油涨27至6401元/吨，山东3#B石油焦稳价2910元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格上涨10元/吨。周末终端需求较为清淡，部分炼厂及贸易商成交价格小幅下调10-30元/吨左右，中下游用户观望情绪较重，不过，岚桥石化因设备故障临时检修，带动区内供应量下降，炼厂整体库存水平低位运行，且部分炼厂稳定执行合同，出货量尚可，沥青主流成交价格上涨。后市，炼厂开工率及库存率仍低位运行，但终端需求提升动力不足，沥青价格或弱稳运行。长三角市场主流成交价格上涨10元/吨。炼厂方面，主力炼厂主发船运，个别炼厂计划于周二开始减产沥青，目前炼厂库存水平适中，昨日部分主力炼厂汽运价格小幅上调，带动长三角市场成交价小幅上涨，此外中石化炼厂周一船运价格也小幅上调。社会库方面，终端需求平淡，但上周五中石化船运价格上调后，市场信心略有回升，镇江库出货价成交价持稳3500-3520元/吨。短期，虽然需求释放有限，但主力炼厂产量有减少预期，且部分船运资源分流至沿江地带，对当地炼厂及社会库出货价格利好。华南市场主流成交价格持稳。华南地区需求缓慢释放，主力炼厂出货多以船运为主，库存水平较为平稳，周六中石化部分炼厂船运资源价格上调30元/吨，此外，佛山库价格小幅上涨至3380-3420元/吨，昨日中石化炼厂华东流向船运价格上调。后市，需求逐步释放，且当地主力炼厂产量或将有所缩减，利好市场心态，不过华南地区即将进入雨季，影响终端施工，短期沥青价格以稳为主。 （百川盈孚）【逻辑分析】百川盈孚统计，本周一国内沥青开工30.88%，较上周四下降4.96%；炼厂库存30.64%，较上周四下降0.53%；社会库存34.80%，较上周四上涨0.07%。油价高位震荡，沥青现货价格偏强运行，2季度累库速度放缓，在供需相对平稳的环境下，旺季前维持低库存将使得价格存在较大上行的弹性。当前沥青自身基本面尚可，在油品中表现相对强势，沥青/原油价差维持高位。BU2506合约运行区间预计在3400~3600。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-5-20）【市场回顾】PG2506夜盘收4255（-0.21%），PG2507夜盘收4193（-0.26%）现货市场：华南国产气主流4800-4880元/吨，进口气主流成交在4900-5080元/吨。华东民用气主流成交价4680-4980元/吨。山东民用气主流成交4400-4540元/吨，醚后碳四成交区间4430-4700元/吨。【相关资讯】昨日华南市场重心继续下移，周末码头低位冲击部分炼厂出货不畅有所累库，今日炼厂普跌且跌幅明显，而码头低位回稳高位补跌，两者价差得以修复。炼厂去库存为主，当前供应端充裕而需求弱势未改，短线市场缺乏有效驱动，预计明日市场横盘整理，调整有限。昨日华东液化气市场大面走跌，市场氛围平平。市场心态偏弱，需求较为疲软，炼厂仍以出货为主，后期炼厂供应有提升预期，预计短线华东市场或稳中偏弱运行。山东民用大面下跌调整，随着价格走低与外围以及丙烷价差继续拉大，下游采购积极性有 3/23 4/23所回升，低位资源出货有明显好转，预计短线市场低位暂稳高位补跌。山东醚后市场涨跌互现，伴随基本面调整即将落地，区内供应向偏紧转换，市场交投氛围明显好转，厂家普遍出货顺畅，预计明日山东醚后市场稳中上行。【逻辑分析】成本端，油价小幅上涨，后续继续关注伊朗供应前景以及俄罗斯乌克兰谈判最新进展。供应端，上周国内液化气商品量为50.41万吨左右，较前一周增加1.98万吨或4.09%，国际船期到港量70.81万吨，环比下降0.27%，本轮关税降级后低价美国丙烷将再度回到中国市场。需求方面，夏季到来燃烧端消费能力将逐步进入淡季状态，下游维持观望情绪谨慎入市。化工领域中，烯烃与烷烃深加工方面，分别有烷基化和PDH装置计划开工，醚后碳四和丙烷需求预期将有增多。整体来看，伴随进口资源再度充裕，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。【银河期货】燃料油期货早报（25-5-20）【市场回顾】FU07合约夜盘收3034（+0.60%），LU07夜盘收3566（-0.28%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差18.5下行至16.5美金/吨，低硫Jun/July月差9.8下行至9.5美金/吨。【相关资讯】1.据路透社根据业内人士的数据计算，俄罗斯5月份离线初级炼油能力较之前的计划上调了29.5%，达到341万公吨，也高于4月份的水平。4月份闲置产能达到314万吨。五月份产量预测上调的部分原因是，俄罗斯远东地区的Komsomolsk共青城炼油厂以及Ufaneftekhim乌法内夫捷希姆炼油厂和Volgograd伏尔加格勒炼油厂的维护时间延长。2.泰国PTT招标出售高硫燃料油380cstHSFO，共2.5万吨，6月22至26日在Sriracha装载。3.5月19日新加坡休市，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。【逻辑分析】高硫燃料油近月裂解及月差环比高位，现货贴水受近端供应压制维持在0值以下。短期内关注俄乌谈判进程变化，俄罗斯炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预 5/23期。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求逐步启动，埃及已陆续发布高硫招标以用于发电，伊朗和沙特发电需求均开始提升。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。【交易策略】1.单边：观望。2.套利：FU正套9-1止盈。LU7-8反套逢高入场。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-5-20）【市场回顾】周五HH合约收3.133（-6.63%），TTF收35.225（+0.2%），JKM收11.985（+0.55%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库110bcf，高于五年平均累库的83bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.8bcf/d。需求方面，目前天然气总需求位于历史同期中等偏上位置，气象学家预测，5月20日-5月26日气温将低于平均气温。LNG出口方面，CorpusChristi结束检修，但Cameron加工气量仍未恢复，LNG输出量小幅上升至15.1bcf/d。展望后市，目前出口有所下滑，需求维持中位，预计天然气价格震荡偏弱。欧洲天然气期货价格维持在35欧元以上，因为比预期更冷的天气提振了需求，地缘政治的不确定性增加了压力。寒冷天气正在推动整个欧洲大陆的气温低于正常水平，直到下周中旬，这将提高天然气消耗，特别是在西北欧。与此同时，欧盟的天然气储存水平仍然很低，为43.7%，远低于去年同期的65.8%。考虑到这一点，欧盟立法者投票将11月1日的储存目标从90%降至83%。在地缘政治方面，市场正密切关注俄罗斯和乌克兰之间陷入僵局的和平谈判。普京总统和乌克兰官员在伊斯坦布尔举行的直接会晤没有实现，普京和美 6/23国总统特朗普都没有出席。在持续的冲突中，取得重大突破的希望仍然很低。【交易策略】HH单边：震荡偏弱，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-20）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6752（+8/+0.12%），夜盘收于6702（-50/-0.74%）。2、现货市场：6月MOPJ目前估价在564美元/吨CFR。昨日PX价格上涨，估价在841美元/吨，较上周五上涨3美元。一单7月亚洲现货在843成交，一单8月亚洲现货在836成交。尾盘实货7月在842/845商谈，8月在836/842商谈，7/8换月在+3/+20商谈。3、PXN：PXN价差277美元/吨，环比上升2美元/吨。【相关资讯】1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短成交刚需为主，截止下午3:00附近，平均产销45%。2、华东一套160万吨PX装置负荷逐步恢复中，该装置5月7日负荷因故下降。日本一工厂40万吨PX装置因故停车，具体时长待跟进。【逻辑分析】昨日PX期货价格震荡整理，PX实货商谈价格先扬后抑。供应方面5月7日负荷因故下降的中金石化160万吨PX装置负荷逐步恢复中，PX供应偏紧的局面略有缓解，下游PTA基差稳定，聚酯产销偏弱。6月虹港石化250万吨/年PTA装置有投产预期，三季度三房巷320万吨/年PTA新装置有投产预期，三季度PX供需格局偏紧，价格预计稳中偏强。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 7/【银河期货】PTA期货早报（25-05-20）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4776（+2/+0.04%），夜盘收于4746（-30/-0.63%）。2.现货市场：5月主港主流在09+200附近成交，个别略高，下午现货基差松动，少量在09+190~195附近成交，价格商谈区间在4955~5035附近。6月主流在09+180~190有成交。昨日主流现货基差在09+198。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短成交刚需为主，截止下午3:00附近，平均产销45%。【逻辑分析】昨日PTA期货价格震荡整理，PTA基差变动不大，5月主港在09+190~200附近商谈，市场气氛一般。昨日福建金纶一套年产能20万吨长丝和25万吨短纤按计划开始执行检修，聚酯产销偏弱，目前聚酯库存压力不大，关税缓和后出口市场预期改善，工厂挺价意愿较强。PTA社会库存不高，现货基差偏强。6月虹港石化250万吨/年PTA装置有投产预期，三季度三房巷320万吨/年PTA新装置有投产预期，PTA供应上升的预期下关注聚酯的开工变动情况对去库预期带来的扰动，三季度PTA供需预计维持紧平衡，价格预计稳中偏强。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-05-20）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4475（+15/+0.34%），夜盘收于4440(-35/-0.78%)。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水92-95元/吨附近，商谈4585-4588元/吨，上午 23 8/23几单09合约升水80-90元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水92-94元/吨附近，商谈4485-4487元/吨，上午几单09合约升水80-92元/吨附近成交。【相关资讯】1、CCF