固定收益部市场日报
市场动态
- 新发行 CHEVBK 浮动利率票据 (05/22/28) 收紧 2 个基点至 RO (SOFR+54)，NIPLIF/MYLIFE 55 期票据上涨 0.1-0.2 个基点，CSIPRO 28 期票据下跌 0.2 个基点，HYSAN 永续票据保持不变或下跌 0.6 个基点。新发行 SDGOLD 4.6 28 期票据维持 RO 平价，IPT 为 5.2%。
- 中国房地产市场：4 月份销售额同比降幅扩大，见下文。
- UPLLIN：于 5 月 26 日赎回 5.25% 永续票据 4 亿美元，在 5 月 27 日首次票息重设日期之前。UPLLIN 28-30 期票据今日保持不变。
交易台市场观点
- 昨日香港市场，CSIPRO 10.5 28 期和 CSIPRO 5.45 25 期票据分别上涨 1.7 个基点和 0.3 个基点。NWDEVL 永续票据再次下跌 0.7-4.3 个基点，周内累计下跌 3.0-12.7 个基点。NWDEVL 27-31 期票据再次下跌 0.2-1.3 个基点，周内累计下跌 1.8-3.3 个基点。
- IG 一级市场，新发行 ICBCAS 28 期/KORWAT 27 期票据维持不变，较 RO 收紧 2 个基点。近期新发行 CITNAT/SHNHAN 28-30 期票据收紧 3-5 个基点。中国/香港 IG 市场，TENCNT/BABA 27-35 期票据维持不变，较 RO 收紧 2 个基点。HKAA/MTRC 30-55 期票据在强劲买盘下收紧 2-5 个基点。CNOOC/SINOCH 44-50 期票据长期端上涨 0.8-1.5 个基点（较 RO 收紧 7 个基点）。
- 金融领域，保险混合工具和 AT1 票息跨期卖盘压力较大。NIPLIF/MYLIFE 53-55 期票据下跌 0.1-0.3 个基点。HSBC/SOCGEN 永续票据在自营/基金卖盘压力下维持不变或下跌 0.3 个基点。
- 中国房地产市场，VNKRLE 27-29 期票据再次上涨 0.5-0.7 个基点，周内累计上涨 6.8 个基点。FTLNHD 25-26 期票据也上涨 0.5-0.6 个基点。RAKUTN 27-29 期票据/8.125% 永续票据下跌 0.2-0.5 个基点。
- 东南亚市场，UPLLIN 28/30/永续票据维持不变或上涨 0.5 个基点。UPL Corp 宣布于 5 月 26 日赎回 5.25% 永续票据 4 亿美元，符合预期。INDON/PERTIJ 43-54 期票据长期端下跌 0.3-0.7 个基点（1-6 个基点 wider）。MEDCIJ 28-30 期票据下跌 0.2-0.6 个基点。
- LGFV 市场，资金流向偏向于公募/私募基金卖盘。CPDEV 26/28 期票据下跌 0.1-0.2 个基点。CCUDIH 25-28 期票据维持不变或上涨 0.2 个基点。CCUDIH 宣布回购 2 亿美元 CCUDIH 506/14/25 票据并削减规模至 1.6385 亿美元。
- SOE 永续票据，中国华电宣布于 6 月 23 日赎回 HUADIA 3.375% 永续票据 5 亿美元，首个赎回日期。HUADIA 永续票据收盘维持不变。
宏观新闻回顾
- 宏观市场，标普 500 涨 0.41%，道琼斯工业指数涨 0.65%，纳斯达克跌 0.18%。美国 4 月份 PPI 下降 0.5%，低于市场预期。美国 4 月份零售销售增长 0.1%，好于市场预期。美债收益率周四回落，2/5/10/30 年期收益率分别为 3.96%/4.07%/4.45%/4.91%。
分析员市场观点
- 中国房地产市场：4 月份销售额同比降幅扩大。4 月份，31 家房企销售额同比下降 24.9%，至 1453 亿元。7 家房企销售额同比上涨，较 3 月份的 9 家减少。4 月份累计销售额同比下降 18.2%，至 5451 亿元。6 家房企销售额同比上涨。越秀（411 亿元）、中国中车（81 亿元）和 长江和记（253 亿元）表现较好，同比分别增长 37%、14% 和 5%。表现较差的为 富力/富力地产（69 亿元）、金地（109 亿元）和 靖远（3 亿元），同比分别下降 56%、52% 和 51%。
- 政策刺激措施（如将 7 天逆回购利率从 1.5% 下调至 1.4%，以及降准 0.5 个基点）对经济的支持作用将逐渐体现在房地产市场。我们预计央行将在 2025 年第二季度小幅下调 LPR，全年总降幅为 20 个基点。
海外亚洲新发行（定价）
- 昨日内地信用债发行 45 只，规模 1170 亿元。截至目前，本月发行 471 只，总规模 5750 亿元，同比增长 70.3%。
- [BABA] 阿里巴巴集团 2025 财年调整后 EBITDA 同比增长 5.6%，至 2023 亿元（约 280 亿美元），合并营收同比增长 6%，至 9964 亿元（约 1382 亿美元）。
- [CCUDIH] 长春城投回购 2 亿美元 CCUDIH 5 06/14/25 票据，剩余规模为 1.6385 亿美元。
- [EHICAR] eHi Car 将于 5 月 27 日召开投资者电话会议。
- [FUTLAN/FTLNHD] Seazen Holdings 计划下周发行 NDR，可能发行美元债；获得 6 亿美元 NDR 配额。
- [GEELY] 吉利汽车 2025 年第一季度营收同比增长 25%，至 725 亿元（约 101 亿美元），销量同比增长 48%，至 703800 辆。
- [GZRFPR] 广州周大福金融中心拍卖广州白云机场假日酒店区域失败，未吸引买家。
- [HUADIA] 中国华电将于 6 月 23 日赎回 HUADIA 3.375% 永续票据 5 亿美元。
- [NWDEVL] 新世界发展尚未就 3.45 亿美元 NWDEVL 6.15% 永续票据发出赎回通知。
- [NWSZF] CTF 服务将发行熊猫债，规模最高 8 亿元人民币（约 1.11 亿美元）。
- [QBEAU] QBE 发行人 QBEAU 浮动利率票据 08/25/36 (T2)，规模 5 亿美元（约 32.03 亿美元）。
- [SINOCH] 中化集团和倍耐力未能达成股东协议，符合美国规则。
