鸡蛋周报：反弹抛空

目录010203 05成本和利润06库存端 期现市场供应端 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐u现货端：下游逢低补库，上周蛋价略微上涨，但新开产持续增多，供应维持充裕，涨价后需求跟进不足，库存积累，部分地区蛋价从高位有所回调；具体看，黑山大码蛋价周涨0.2元至2.9元/斤，周内最低2.7元/斤，馆陶周涨0.06元至2.84元/斤，周内最高2.93元/斤，销区回龙观周涨0.23元至3.39元/斤，东莞周涨0.1元至2.91元/斤；供应持续增多，局部地区小码蛋有压力，需求表现一般，但临近端午有转好空间，预计下周蛋价先落后涨，整体调价幅度不大。u补栏和淘汰：成本同比仍处近年偏低水平，尽管开年后利润表现不佳，补栏量仍维持偏高，截止4月份的补栏数据为9397万只，同比+2.5%，环比+1.4%，去年全年补栏量为10.6亿羽，同比+3.9%；老鸡出栏有所增多，淘鸡-白鸡价差从高位略有回落，但仍未看到超淘发生，淘鸡鸡龄仍维持在534天左右的偏高水平，下降缓慢。u存栏及趋势：截止4月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比3月上升0.11亿只，同比去年的12.4亿只增加了7.2%，受蛋价回暖影响，存栏回升幅度超过此前预期；按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为今年9月的13.48亿只，环比目前仍有1.4%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。u需求端：上半年属于需求淡季，需求缓慢恢复但空间有限，阶段性留意学校开学、食品厂备货，以及五一、端午等备货的脉冲影响。u小结：新开产等供应持续增多，小蛋价格明显贴水大蛋，市场信心不佳导致备货持续度较差，库存反复积累，现货在震荡中承压，且未来1-2个月预期仍较悲观，维持盘面06、07等近月反弹抛空思路，月间反套，持仓过大时关注09等远月下方支撑。 基本面评估鸡蛋基本面评估数据多空评分简评小结 交易策略建议策略类型操作建议单边反弹后抛空06-08套利反套为主 鸡蛋分析体系 期现市场 现货走势图1：大码鸡蛋现货走势(元/斤）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心1、下游逢低补库，上周蛋价略微上涨，但新开产持续增多，供应维持充裕，涨价后需求跟进不足，库存积累，部分地区蛋价从高位有所回调。2、具体看，黑山大码蛋价周涨0.2元至2.9元/斤，周内最低2.7元/斤，馆陶周涨0.06元至2.84元/斤，周内最高2.93元/斤，销区回龙观周涨0.23元至3.39元/斤，东莞周涨0.1元至2.91元/斤。3、供应持续增多，局部地区小码蛋有压力，需求表现一般，但临近端午有转好空间，预计下周蛋价先落后涨，整体调价幅度不大。2.533.544.555.52024/5/12024/6/12024/7/1 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 基差价差图3：09合约基差(元/500千克）资料来源：WIND、五矿期货研究中心现货维持弱势，市场驱动向下，近弱远强维持反套思路。-1200-700-200300800130011月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘汰鸡价格图5：淘汰鸡价格(元/斤）资料来源：WIND、五矿期货研究中心淘鸡绝对价格以及淘鸡-白鸡价差从高位有所回落，表明淘鸡略有放量，但仍未出现明显超淘。3.544.555.566.571月2日2月2日3月2日 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡苗雏鸡价格图7：蛋鸡苗价格元/斤）资料来源：WIND、五矿期货研究中心2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.34.51月2日2月2日3月2日4月2021 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 供应端 蛋鸡补栏图9：蛋鸡补栏量(万只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心成本同比仍处近年偏低水平，尽管开年后利润表现不佳，补栏量仍维持偏高，截止4月份的补栏数据为9397万只，同比+2.5%，环比+1.4%，去年全年补栏量为10.6亿羽，同比+3.9%。6500700075008000850090009500100001月 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘汰鸡出栏图11：淘汰鸡周度出栏量(万只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心老鸡出栏有所增多，淘鸡-白鸡价差从高位略有回落，但仍未看到超淘发生，淘鸡鸡龄仍维持在534天左右的偏高水平，下降缓慢。500700900110013001500170019002100230025001月1日2月1日3月1日2021 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 在产蛋鸡和鸡龄结构图13：全部在产蛋鸡存栏(亿只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心截止4月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比3月上升0.11亿只，同比去年的12.4亿只增加了7.2%，受蛋价回暖影响，存栏回升幅度超过此前预期。1111.51212.51313.51月2月3月4月5月20212022 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 存栏趋势图15：预测存栏走势(510天鸡龄，亿只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为今年9月的13.48亿只，环比仍有1.4%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。1111.51212.51313.5142021-082021-12 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 需求端 销区销售量图17：销区月度销售量(千吨）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心上半年属于需求淡季，需求缓慢恢复但空间有限，阶段性留意学校开学、食品厂备货，以及五一、端午等备货的脉冲影响。1520253035401月2月2021 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本和利润 成本和利润图19：斤蛋饲料成本(元/斤）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利看季节性偏低水平。2.72.93.13.33.53.73.94.11月2日2月2日3月2日 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存端 生产和流通库存图21：生产环节库存天数(天）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心近期备货导致库存从高位有所回落，但持续性不佳，预计后期库存有再度积累可能。0.511.522.531月4日2月4日3月4日4月4日5月420212022 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层