鸡蛋周报：反弹抛空思路

目录010203 05成本和利润06库存端 期现市场供应端 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐u现货端：上周国内蛋价主流收涨，前期蛋价跌至低位，贸易商入市采购积极性有所提升，蛋价触底反弹，但湿热天气下需求提升有限，蛋价涨幅不大，周内淘鸡略有放缓，鸡龄进一步下降；具体看，黑山大码蛋价周涨0.3元至2.6元/斤，周内最低2.3元/斤，馆陶周涨0.06元至2.62元/斤，周内最低2.56元/斤，销区回龙观周涨0.38元至3元/斤，东莞周落0.12元至2.6元/斤；老鸡存栏略有降低，但整体供应依旧充裕，需求端涨价后走货略慢，下游采购趋于谨慎，下周蛋价或涨后稳定，存在调整可能。u补栏和淘汰：因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧，叠加季节性因素，5月份开始补栏量环比有所减少，为8996万只，同比+1%，环比-4.3%；同样因养殖亏损加剧，淘鸡出栏明显放量，淘鸡-白鸡价差从高位大幅回落，局部出现小规模超淘发生，淘鸡鸡龄大幅下降至当前的507天，仍偏高，后续关注淘鸡持续时间和力度。u存栏及趋势：截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.34亿只，环比4月上升0.05亿只，同比去年的12.44亿只增加了7.2%，存栏数据符合预期；按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为今年10月的13.53亿只，环比目前仍有1.4%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。u需求端：端午过后紧接着是梅雨淡季，市场需求跌入谷底，但随着市场逐步出梅以及预期转好，加上中秋备货等因素，下半年需求存在一个逐步转好的过程。u小结：现货因短时备货反弹，但梅雨季需求持续性或较差，现阶段主要矛盾仍在供应端；考虑前期补栏量偏大，当前虽有加速淘汰但鸡龄看力度仍未达到超淘，而现货脉冲式上涨导致产能去化延迟，季节性反弹出现的时点存在偏晚可能，进而导致现货上涨无法完全覆盖旺季合约，限制未来潜力，盘面仍关注上方压力，反弹抛空思路。 基本面评估鸡蛋基本面评估数据多空评分简评小结 交易策略建议策略类型操作建议单边反弹抛空08-10合约套利暂无 鸡蛋分析体系 期现市场 现货走势图1：大码鸡蛋现货走势(元/斤）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心1、上周国内蛋价主流收涨，前期蛋价跌至低位，贸易商入市采购积极性有所提升，蛋价触底反弹，但湿热天气下需求提升有限，蛋价涨幅不大，周内淘鸡略有放缓，鸡龄进一步下降。2、具体看，黑山大码蛋价周涨0.3元至2.6元/斤，周内最低2.3元/斤，馆陶周涨0.06元至2.62元/斤，周内最低2.56元/斤，销区回龙观周涨0.38元至3元/斤，东莞周落0.12元至2.6元/斤。3、老鸡存栏略有降低，但整体供应依旧充裕，需求端涨价后走货略慢，下游采购趋于谨慎，下周蛋价或涨后稳定，存在调整可能。2.22.73.23.74.24.75.22024/6/12024/7/12024/8/1 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 基差价差图3：09合约基差(元/500千克）资料来源：WIND、五矿期货研究中心现货维持弱势但进入下行末期，后市月间可逐步关注旺季合约与之后合约之间的正套。-1200-700-200300800130011月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘汰鸡价格图5：淘汰鸡价格(元/斤）资料来源：WIND、五矿期货研究中心老鸡出栏增多，局部出现超淘，白鸡-淘鸡价差明显下行。3.544.555.566.571月2日2月2日3月2日 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡苗雏鸡价格图7：蛋鸡苗价格元/斤）资料来源：WIND、五矿期货研究中心2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.34.51月2日2月2日3月2日4月2021 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 供应端 蛋鸡补栏图9：蛋鸡补栏量(万只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心因成本持续偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧，叠加季节性因素，5月份开始补栏量环比有所减少，为8996万只，同比+1%，环比-4.3%。6500700075008000850090009500100001月 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 淘汰鸡出栏图11：淘汰鸡周度出栏量(万只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心因养殖亏损加剧，淘鸡出栏明显放量，淘鸡-白鸡价差从高位大幅回落，局部出现小规模超淘发生，淘鸡鸡龄大幅下降至当前的507天，仍偏高，后续关注淘鸡持续时间和力度。500700900110013001500170019002100230025001月1日2月1日3月1日2021 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 在产蛋鸡和鸡龄结构图13：全部在产蛋鸡存栏(亿只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.34亿只，环比4月上升0.05亿只，同比去年的12.44亿只增加了7.2%，存栏数据符合预期。1111.51212.51313.51月2月3月4月5月20212022 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 存栏趋势图15：预测存栏走势(510天鸡龄，亿只）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为今年10月的13.53亿只，环比目前仍有1.4%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。1111.51212.51313.5142021-082021-12 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 需求端 销区销售量图17：销区月度销售量(千吨）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心端午过后紧接着是梅雨淡季，市场需求跌入谷底，但随着市场逐步出梅以及预期转好，加上中秋备货等因素，下半年需求存在一个逐步转好的过程。1520253035401月2月2021 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本和利润 成本和利润图19：斤蛋饲料成本(元/斤）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利看季节性偏低水平。2.72.93.13.33.53.73.94.11月2日2月2日3月2日 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存端 生产和流通库存图21：生产环节库存天数(天）资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心近期备货导致库存从高位有所回落，但持续性不佳，预计后期库存有再度积累可能。0.511.522.531月4日2月4日3月4日4月4日5月420212022 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层