鸡蛋周报：反弹抛空

周度评估及策略推荐

• 现货端：上周国内蛋价冲高后走稳或小幅回落，周初下游采购增多，行情回暖，但供应充裕限制蛋价涨幅。黑山、馆陶、回龙观、东莞等地区蛋价周涨0.1-0.09元/斤，周内最低2.6-2.8元/斤。在产存栏高位，中小码占比减少，供应压力一般，短期需求难再增，预计下周蛋价小跌后走稳。
• 补栏和淘汰：补栏情绪低迷，11月补栏环比增1%至7910万只，同比下降13.4%。淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡-白鸡价差回落，鸡龄486天，但未达超量淘汰水平。
• 存栏及趋势：11月底在产蛋鸡存栏13.52亿只，环比降0.07亿只，同比增5.3%。按补栏和正常淘鸡推算，未来存栏逐步见顶回落，至明年4月降至13亿只，跌幅3.8%，相对供应下降，绝对供应仍偏高。
• 需求端：降温改善保存条件，春节前消费端或经历先累库再去库过程。
• 小结：前期市场旺季预期和盘面升水偏高，但整体供应下降有限，可能导致淘鸡走量减缓，抑制产能下降速度，现货走势不及预期。近月盘面以挤升水为主，反弹抛空；远月产能去化预期下估值偏高，长期留意上方压力。

期现市场

• 基差价差：基差偏低，现货弱，月差偏反套。
• 淘汰鸡价格：淘鸡情绪积极，淘鸡价同比创新低，淘鸡-白鸡价差创新低。
• 鸡苗雏鸡价格：补栏情绪低迷，11月补栏同比下降13.4%。

供应端

• 蛋鸡补栏：市场补栏情绪低迷，11月补栏环比增1%至7910万只，同比下降13.4%。
• 淘汰鸡出栏：淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡-白鸡价差回落，鸡龄486天。
• 在产蛋鸡和鸡龄结构：11月底存栏13.52亿只，环比降0.07亿只，同比增5.3%。预计未来存栏逐步见顶回落，至明年4月降至13亿只，跌幅3.8%。

需求端

• 随着降温，鸡蛋保存条件转好，春节前消费端或经历先累库再去库过程。

成本和利润

• 成本同比偏低、环比回落，盈利处于季节性偏低水平。

库存端

• 库存基本处于季节性正常或略高状态。