鸡蛋周报：反弹抛空，留意持仓风险

2025/08/02 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周蛋价意外回落，经历前期连续上涨，下游需求跟进不足，抵触高价，加之供应充裕，周内蛋价承压回落，但目前仍处旺季，下跌后下游顺势采购，导致蛋价跌势放缓，本周淘鸡价仍处高位，鸡龄小幅回升；具体看，黑山大码蛋价周落0.1元至2.8元/斤，周内最高2.9元/斤，馆陶周落0.18元至3元/斤，周内最低2.93元/斤，销区回龙观周落0.18元至3.21元/斤，东莞周落0.25元至2.98元/斤；新开产持续增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，但高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端随着蛋价跌至相对低位，贸易商采购积极性增加，预计下周蛋价先稳后涨，受存栏压制涨幅或不大。 ◆补栏和淘汰：因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧，叠加季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1%；6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近的水平，但进入7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前507天的偏高水平。 ◆存栏及趋势：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于此前预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年的12.77亿只增加了6.2%；按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，预计高峰为今年10月的13.67亿只，环比目前仍有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。 ◆需求端：出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将逐步迎来下半年的消费高峰。 ◆小结：新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大导致现货在旺季走势不及预期，近月空头择机继续挤出升水，盘面盛行反套逻辑；不过，由于市场对8、9月份旺季反弹仍有期待，随着持仓扩大后盘面分歧的加剧，容易在现货涨价时酝酿反向波动，考虑偏高存栏贯穿旺季且盘面后续合约均无法反应现货高点，中期仍待反弹后的抛空，短线可适当逢低减空规避持仓风险。 基本面评估 交易策略建议 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周蛋价意外回落，经历前期连续上涨，下游需求跟进不足，抵触高价，加之供应充裕，周内蛋价承压回落，但目前仍处旺季，下跌后下游顺势采购，导致蛋价跌势放缓，本周淘鸡价仍处高位，鸡龄小幅回升。 2、具体看，黑山大码蛋价周落0.1元至2.8元/斤，周内最高2.9元/斤，馆陶周落0.18元至3元/斤，周内最低2.93元/斤，销区回龙观周落0.18元至3.21元/斤，东莞周落0.25元至2.98元/斤。 3、新开产持续增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，但高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端随着蛋价跌至相对低位，贸易商采购积极性增加，预计下周蛋价先稳后涨，受存栏压制涨幅或不大。 基差价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 现货走强后后继无力，当前基差依旧偏低，近月受压力较大，月间偏反套。 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 前期老鸡出栏增多，局部出现超淘，白鸡-淘鸡价差明显下行，但近期受旺季涨价预期影响，淘鸡趋于停滞。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧，叠加季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近的水平，但进入7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前507天的偏高水平。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于此前预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年的12.77亿只增加了6.2%。 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏依旧有增加空间，预计高峰为今年10月的13.67亿只，环比目前仍有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大的方向仍指向过剩。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将逐步迎来下半年的消费高峰。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利看处于季节性偏低水平。 06 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 现货消费启动，库存压力缓解且有季节性下滑的趋势，不过同比看依旧处于偏高位置。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层